官宣！海昌65億轉(zhuǎn)讓多地主題公園，青島海昌極地海洋公園“易主”

“十一”黃金周的旅游熱潮剛平復(fù)，一則股權(quán)交易的消息在文旅圈兒內(nèi)炸開了鍋。

10月18日，港股上市公司海昌海洋公園控股有限公司（簡稱“海昌海洋公園”）發(fā)布公告表示，旗下武漢、成都、天津、青島的主題公園項目100％股權(quán)，以及鄭州主題公園項目66％股權(quán)已完成轉(zhuǎn)讓，交易對象為亞洲領(lǐng)先私募股權(quán)基金MBK Partners（以下簡稱“MBKP”）。

作為受疫情影響最大的行業(yè)之一，文旅業(yè)正在逐步回暖。海昌海洋公園卻選擇在轉(zhuǎn)暖時賣掉旗下4座公園的全部股權(quán)和1座公園的66％股權(quán)，是無奈還是另有深意？

疫情之下，全球主題公園都受到了嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。海昌也不例外。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將為海昌海洋公園大幅減少付息債務(wù)、減輕債務(wù)融資壓力，以及有效補(bǔ)充財務(wù)現(xiàn)金流。

解決近憂的同時，海昌海洋公園更期望借此次交易應(yīng)對遠(yuǎn)慮。

一方面，環(huán)球影城、迪士尼等世界級主題樂園相繼落戶，加速國內(nèi)主題樂園優(yōu)勝劣汰的進(jìn)程；另一方面，疫情改變了人們的生產(chǎn)生活方式，對文旅產(chǎn)業(yè)提出了新的發(fā)展要求。

加速升級迭代是唯一的出路。海昌海洋公園指出，與MBKP的合作是集團(tuán)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要一步，將持續(xù)為集團(tuán)帶來發(fā)展機(jī)會。

簡單說，海昌海洋公園未來希望從自己建樂園到為別人管理樂園，憑借海昌海洋公園的IP完成輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

轉(zhuǎn)型為共贏打開了新空間。

根據(jù)公告，此次交易雙方合作內(nèi)容包括戰(zhàn)略合作協(xié)議、股東協(xié)議、股權(quán)買賣協(xié)議、品牌授權(quán)協(xié)議、過渡服務(wù)協(xié)議。由此看來，三方將共贏——海昌海洋公園提速轉(zhuǎn)型升級，MBKP成功進(jìn)入中國主題樂園領(lǐng)域，而被打包出售的項目不僅可以延續(xù)老東家的專業(yè)運(yùn)營，保證水準(zhǔn)和連貫性，同時還將引入國際資本所鏈接的各類資源。

作為交易標(biāo)的之一，青島海昌極地海洋公園是海昌海洋公園旗下第二座成功運(yùn)營的海洋主題公園，經(jīng)過15年的精心打造，已成為青島乃至山東省旅游的標(biāo)桿項目。

青島需要更多更強(qiáng)的文旅標(biāo)桿項目，不妨從此次交易中尋找存量文旅項目轉(zhuǎn)型的機(jī)遇并積累經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)“打造文旅深度融合發(fā)展新高地”的新目標(biāo)。

01

解決近憂和遠(yuǎn)慮

到極地海洋公園一起喂海豹。王雷 攝

海昌海洋公園是中國首家在香港上市的主題公園運(yùn)營商，也是中國最大的海洋主題公園運(yùn)營商。

2002年，海昌在大連建成中國首家以展示南北極動物為主的大連老虎灘極地海洋動物館，隨后相繼在大連、青島、成都、天津、煙臺、武漢、重慶、上海及三亞開發(fā)運(yùn)營了共10家主題公園，另有1家鄭州公園在建。截至目前，每年游客接待量超2000萬人次，累計游客接待量超1．4億人次。

這一國內(nèi)知名的主題樂園運(yùn)營商選擇在文旅市場轉(zhuǎn)暖之際出售項目，引發(fā)業(yè)內(nèi)外強(qiáng)烈關(guān)注。

10月18日，海昌海洋公園宣布，與MBKP達(dá)成系列合作協(xié)議，將向其轉(zhuǎn)讓部分主題公園項目股權(quán)。

其中，海昌海洋公園旗下位于武漢、成都、天津和青島的主題公園項目的100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給MBKP，對價60．8億元人民幣；海昌海洋公園與MBKP合資運(yùn)營鄭州在建主題公園項目，MBKP持有鄭州在建主題公園項目的66％股權(quán)，對價4．5億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合作的交易對價總計65．3億元。

在業(yè)內(nèi)看來，此舉的首要目的是應(yīng)急。

公告顯示，此次交割后所獲得現(xiàn)金共計約41．2億元，這部分資金以4：4：2的比率被分別用于還債和補(bǔ)充運(yùn)營資金、升級擴(kuò)建上海和三亞公園、輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)布局。

走到這一步，疫情的因素不可忽視。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，海昌海洋公園的門票業(yè)務(wù)收入6．35億元，同比減少67．3％，非門票業(yè)務(wù)收入5．33億元，同比減少38．1％；總收入約11．68億元，同比減少58．3％，凈虧損14．78億元。

由于主打海洋特色，與國內(nèi)其他主題樂園相比，海洋公園對專業(yè)運(yùn)營能力的要求更高，成本也更高，所以海昌海洋公園的抗風(fēng)險能力一直面臨著不小的挑戰(zhàn)。疫情影響下，生物總保有量超過17萬只的海昌海洋公園，其困境可想而知。

海昌本次引入國際戰(zhàn)略合作伙伴，從財務(wù)結(jié)構(gòu)的角度來說，將幫助減少企業(yè)的經(jīng)濟(jì)壓力，緩解經(jīng)營上需要不斷投入資金以及解決融資、利息等投資成本的資金問題。

除了解決燃眉之急，海昌海洋公園更把此次交易視為集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一步。

輕資產(chǎn)戰(zhàn)略于海昌海洋公園并不陌生。2014年，執(zhí)行董事兼行政總裁王旭光曾表示，旅游投資方向是往輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。2019年，公司提出，“到2020年，公司整個輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)要達(dá)到30％；管理輸出業(yè)務(wù)每年有望達(dá)到40％的高增速，這一數(shù)據(jù)在2017年的貢獻(xiàn)率是10％?！?/p>

所謂輕資產(chǎn)戰(zhàn)略，就是從自己建樂園到為別人管理樂園，海昌海洋公園通過發(fā)揮自己在動物繁殖保育、海洋主題公園開發(fā)及營運(yùn)方面的經(jīng)驗(yàn)來增強(qiáng)自己的輕資產(chǎn)屬性。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，海昌海洋公園輕資產(chǎn)項目已經(jīng)布局環(huán)渤海、長三角、長江經(jīng)濟(jì)帶、西南、中原等地區(qū)，業(yè)務(wù)規(guī)模覆蓋全國26城，服務(wù)項目59例。

“此次海昌與MBKP合作將進(jìn)一步優(yōu)化海昌的財務(wù)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為海昌輕資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展提供更加廣泛的合作資源?！焙２Ｑ蠊珗@執(zhí)行總裁張建斌這樣說。

02

牽手MBKP，更好地活下去

10月6日，支付寶開放平臺發(fā)布國慶報告顯示，景區(qū)消費(fèi)人次對比上個月增長超9倍，國內(nèi)主題公園消費(fèi)最為活躍，在支付寶發(fā)布的國慶消費(fèi)熱門景區(qū)榜中占據(jù)前五，華強(qiáng)方特、上海迪士尼和北京環(huán)球影城分列前三。

以上數(shù)據(jù)，不僅展示出中國龐大的主題公園市場，也描繪出日益激烈的市場競爭態(tài)勢。

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，“在迪士尼、環(huán)球影城相繼進(jìn)入國內(nèi)市場后，長三角、京津冀地區(qū)的主題公園必然會受到影響。世界級主題公園對流量有虹吸作用，如果國內(nèi)主題公園不能實(shí)現(xiàn)提升，很快就會被淘汰?！?/p>

海昌海洋公園選擇輕資產(chǎn)戰(zhàn)略作為提升路徑，但輕資產(chǎn)輸出并不是一件容易的事情，這對輸出方的品牌價值、管理價值和核心運(yùn)營能力有很高的要求。

國際主題公園研究公認(rèn)的觀點(diǎn)是：成功的主題公園第一層收入來自主題公園門票收入；第二層來自周邊商業(yè)餐飲服務(wù)等收入；第三層來自房地產(chǎn)、影視、動漫、零售、會展、服裝和廣告等多方面的收益。

迪士尼的門票收入僅占“公園、體驗(yàn)和產(chǎn)品”業(yè)務(wù)的不足三成，其余都是二次消費(fèi)。但國內(nèi)主題公園的門票收入往往占70％左右，二次消費(fèi)占30％或更低。

目前，海昌海洋公園自身的IP產(chǎn)品尚停留在市場培育階段，實(shí)現(xiàn)相關(guān)的商業(yè)變現(xiàn)難度不小。海昌海洋公園2021年半年報顯示，其門票依然為主要收入來源，占比達(dá)42％，其次是食品飲料收入，占9．2％，而咨詢、管理及游樂收入僅占總收入1．8％。

為了改變局面實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，海昌海洋公園計劃五年內(nèi)投入約7億元人民幣發(fā)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其中約2億元人民幣用于IP開發(fā)，以及咨詢顧問類和運(yùn)營管理類業(yè)務(wù)的市場推廣。選擇與MBKP合作，也正是希望通過MBKP的資金和海外經(jīng)驗(yàn)，讓海昌有可以學(xué)習(xí)的途徑。

對于出售的標(biāo)的，海昌海洋公園也抱有讓項目升級改造的意愿。

在公告中，海昌海洋公園稱，武漢、成都、天津、青島的4家主題公園直至2019年每年均產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，隨著中國旅游行業(yè)的發(fā)展，4家主題公園所涵蓋的相關(guān)市場出現(xiàn)替代性競爭對手，表明需要更多投資及升級改造。

交易標(biāo)的絕不是“棄子”。4家主題公園均已運(yùn)營超過10年，發(fā)展相對成熟。公告顯示其2019年、2020年和2021年上半年的收入分別為11．63億元，4．37億元和7．94億元。其中，青島海昌極地海洋公園是海昌海洋公園旗下第二座成功運(yùn)營的海洋主題公園，經(jīng)過15年的精心打造，已成為AAAA級國家旅游景區(qū)，是青島乃至山東省旅游的標(biāo)桿項目。

近年來，隨著全國旅游市場的發(fā)展，四個主題公園所涵蓋的相關(guān)市場競爭日趨激烈，它們所在的城市均有熱門的競品主題公園，如青島有方特夢幻王國、融創(chuàng)水世界、青島野生動物森林樂園等；天津有方特、歡樂谷、濱海航母主題公園等；武漢和成都也都有歡樂谷等公園。

要進(jìn)一步提升這些主題公園的競爭力，需要注入資源，MBKP顯然是不錯的選擇。

03

不是零和博弈，而是三方共贏

方特夢幻王國。王雷 攝

此次交易對象為亞洲領(lǐng)先私募股權(quán)基金MBKP。MBKP成立于2005年，是當(dāng)時亞洲規(guī)模最大的直接投資資金，該機(jī)構(gòu)有五位創(chuàng)始合伙人，曾就職于凱雷亞洲投資基金和凱雷日本投資基金。該基金主要聚焦在中國、韓國和日本等市場，戰(zhàn)略以收購或控股收購為主，有著“韓國財團(tuán)”之稱。

MBKP不僅有雄厚的資金實(shí)力，還擁有在日本長期投資日本環(huán)球影城的成功經(jīng)驗(yàn)，退出后，仍對亞洲的主題公園行業(yè)保持著長期關(guān)注，日后必然會為收購標(biāo)的帶來優(yōu)勢資源。

另一方面，踐行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的海昌海洋公園也并未放棄對上述4家主題公園的運(yùn)營管理。從合作明細(xì)來看，海昌與MBKP簽署品牌授權(quán)協(xié)議、過渡服務(wù)協(xié)議，合作項目將繼續(xù)使用“海昌”品牌，海昌將繼續(xù)向MBKP提供包括營銷及品牌推廣、動物租賃及保育支持、鄭州公園建設(shè)監(jiān)理、人力資源、物業(yè)管理及財務(wù)系統(tǒng)管理等方面的支持。

此外，若4個主題公園的EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）達(dá)到一定目標(biāo)以及鄭州在建主題公園能夠?qū)崿F(xiàn)在2023年12月31日前開業(yè)并投入運(yùn)營的目標(biāo)，MBKP將向海昌海洋公園支付獎勵費(fèi)用，績效目標(biāo)最高獎勵金為7億元。

重金之下，海昌海洋公園將會更積極地運(yùn)營管理青島海昌極地海洋公園等。換言之，青島海昌極地海洋公園等既可以延續(xù)老東家的專業(yè)運(yùn)營，同時還有了更強(qiáng)大的“靠山”，獲得國際資本所鏈接的資源。

這是青島的機(jī)會。

主題公園與城市，從來都是共榮共生。上海迪士尼度假區(qū)開園前三年，樂園消費(fèi)對上海全市GDP年均拉動0．21％，樂園游客在滬消費(fèi)對上海旅游產(chǎn)業(yè)收入年均貢獻(xiàn)達(dá)4．09％。不久前開門納客的北京環(huán)球影城，憑“一己之力”帶火了北京主題公園經(jīng)濟(jì)，喚醒了“睡城”通州。

“主題公園＋頂流IP”日益成為一座城市最具國際影響力的消費(fèi)新地標(biāo)。面向“十四五”，無論是布局國際消費(fèi)中心城市，還是打造文旅深度融合發(fā)展新高地，青島都需要更多更強(qiáng)的主題公園。

近年來，青島雖相繼落地了一批文旅大項目，包括方特夢幻王國、融創(chuàng)水世界、安徒生童話小鎮(zhèn)等，但是與前排城市相比，主題公園的整體實(shí)力仍存在較大差距，不僅缺少迪士尼樂園、環(huán)球影城、樂高樂園等國際頂流IP項目，國內(nèi)本土品牌的項目規(guī)模、競爭力也不高。

在青島市“十四五”規(guī)劃中圍繞青島文旅產(chǎn)業(yè)該如何發(fā)展時提到：堅持引進(jìn)國際頂級IP與“講好青島故事”相結(jié)合，推動青島旅游國際化。

對青島來說，這也是建設(shè)運(yùn)營主題公園的方向。

在做大增量上，青島要抓住新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展機(jī)遇，加大文旅產(chǎn)業(yè)“頭部企業(yè)”的引進(jìn)力度，推進(jìn)高端文化要素資源聚集；在做強(qiáng)存量上，要引導(dǎo)、配合現(xiàn)有的主題公園等文旅大項目進(jìn)行升級迭代，向國際化靠攏。

此次，海昌與MBKP的交易是三方共贏之舉。海昌解了燃眉之急并加速向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，十分看好中國主題公園市場的MBKP終于得償所愿。而青島得到了寶貴的文旅產(chǎn)業(yè)資源和主題樂園升級樣板。青島應(yīng)抓住這一國際化機(jī)遇，從中挖掘價值，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，苦練內(nèi)功，從而實(shí)現(xiàn)文旅產(chǎn)業(yè)的進(jìn)階。

（作者 長亭 策劃 沈默）