春節(jié)后，滬深兩市出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，與此同時滬深兩市33家證券投資基金的凈資產(chǎn)均出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)，市場對基金的后市普遍持有悲觀態(tài)度，這主要是受到近期關(guān)于基金黑幕調(diào)查的深入以及對非法操縱股市的查處等消息影響。而從另一方面來看，基金在去年四季度平均持倉比例較高，已經(jīng)接近了80％的持股比例上限。而從基金公布的公告來看，絕大多數(shù)基金將在今年一季度后進(jìn)行現(xiàn)金分紅，其分紅套現(xiàn)的壓力較大，因此，基金調(diào)整手中持倉品種在分紅前套取現(xiàn)金是在情理之中的。而隨著管理層加強(qiáng)監(jiān)管的措施出臺，在新的一年里證券投資基金參與二級市場的思路將會相應(yīng)隨之改變。
從目前觀察來看，雖然部分基金經(jīng)理仍然強(qiáng)調(diào)選股的成長性，但我們認(rèn)為基金持股將一改過去的重倉介入、長線持有的整體思路，其在二級市場上的選股范圍將更加擴(kuò)散，而波動運(yùn)作將取代其長線持有的基本投資理念，在今年大盤這樣一個震蕩平衡格局中，這是基金保證必要贏利的首選。而隨著新股發(fā)行方式的改變，基金獲取利益的另一重要途徑申購新股，將被有效阻斷。從去年四季度基金持股情況來看，其大部分籌碼鎖定在一級市場中，而這一變化會對基金的整體走勢產(chǎn)生較明顯的影響，一些能夠把握住今年行情特點
的基金有望走強(qiáng)于整體板塊，特別是過去那些堅持分散投資的證券投資基金，如基金泰和有望走出連續(xù)幾年的弱勢。
從以上分析來看，基金在節(jié)后的凈值縮水，正表明了基金操作思路及相應(yīng)投資風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。其對二級市場帶來的投資機(jī)會，也正逐步顯現(xiàn)，投資者可對此保持密切關(guān)注。江信證券張力生
