據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道，被稱為懸掛在中國(guó)資本市場(chǎng)上的“達(dá)摩克利斯之劍”———國(guó)有股減持問(wèn)題，到目前為止還沒(méi)有正式的解決方案出臺(tái)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)日前在上市公司國(guó)有股減持研討會(huì)上指出，目前在國(guó)有股減持中仍存在八大變數(shù)：
一是到底什么是減持，減持的內(nèi)涵是什么？現(xiàn)在有人認(rèn)為國(guó)有股減持就等于國(guó)有股流通，還有人認(rèn)為減持不等于流通，減持應(yīng)該是部分進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，有進(jìn)有退的，而韓志國(guó)認(rèn)為減持應(yīng)當(dāng)是退出才對(duì)。
二是減持的原則把握的問(wèn)題不定，他認(rèn)為，國(guó)有股減持應(yīng)當(dāng)像很多學(xué)者提出的那樣遵循市場(chǎng)決定、市場(chǎng)穩(wěn)定和市場(chǎng)發(fā)展的原則。而不應(yīng)該把非市場(chǎng)的因素強(qiáng)加到資本市場(chǎng)上，資本市場(chǎng)不能承擔(dān)非資本市場(chǎng)的問(wèn)題，他并不贊成國(guó)有股減持主要用于支持社�；�。
三是國(guó)有股減持的方向還不明朗。目前看來(lái)任何一個(gè)單獨(dú)的減持方式，配售、增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)賬和回購(gòu)等都難以解決這個(gè)難題。韓志國(guó)指出，如果在國(guó)有股減持問(wèn)題中，可以引進(jìn)外資，與外資相結(jié)合，可能會(huì)是一種較好的嘗試。
四是國(guó)有股減持價(jià)格的測(cè)算尚無(wú)定型。以凈資產(chǎn)或市場(chǎng)定價(jià)都有一定的風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)，由于我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)集中體現(xiàn)在制度風(fēng)險(xiǎn)上，上市公司的效率低下。這就使得政策的信息透明變成目前的第一所需。
五是國(guó)有股減持的步驟問(wèn)題�，F(xiàn)在看來(lái)一步到位可能是行不通的。因?yàn)槊吭黾右粋�(gè)百分點(diǎn)就得增加40億。形式的多樣性要求可以使得步驟穩(wěn)妥些，這是市場(chǎng)決定的。
六是國(guó)有股減持后的收益分配問(wèn)題。都投給社�；痫@然是不合理的，我們不能讓股民為政府犧牲自己的利益。
七是國(guó)有股減持的時(shí)機(jī)確立未定。究竟是高價(jià)減，還是低價(jià)減；究竟是總體減，還是分量減等都不明確。
八是國(guó)有股減持的環(huán)境尚未完全形成。如果總量投放的話，目前的市場(chǎng)規(guī)模根本就無(wú)法承受。郭金
