高盛昨日發(fā)布中國(guó)金融狀況指數(shù)(FCI)，表明中國(guó)金融1月份處于緊縮狀態(tài)，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)的通脹壓力將緩解。從數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份FCI數(shù)值從12月份的97.4增長(zhǎng)到98.2，按照指數(shù)的編制規(guī)則，這意味著金融形勢(shì)趨緊。

　　高盛指出，與去年3月份(中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緊縮)的數(shù)據(jù)相比，1月份的CPI年度同比下降1.1%，實(shí)際利率年度 增幅為1.2%，M2貨幣供應(yīng)年度同比下降5%。衡量實(shí)際匯率的“實(shí)際有效匯率指數(shù)”增加0.2至87.9，F(xiàn)CI增加0.5。

　　FCI是通過(guò)凈M2貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)、實(shí)際貸款利率、實(shí)際匯率按照29%、46%和25%的比重加權(quán)計(jì)算出來(lái)的。其中凈M2貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)是指與實(shí)際貸款利率無(wú)關(guān)的M2貨幣供應(yīng)的變動(dòng)部分，由于其與金融狀況的負(fù)相關(guān)性，因此它的權(quán)數(shù)在計(jì)算時(shí)采用負(fù)值。也就是說(shuō)，M2貨幣供應(yīng)增速越低意味著金融狀況越為緊縮，而相應(yīng)的FCI的數(shù)值就越高。

　　在影響FCI的幾個(gè)因素中，1月份凈M2總量保持平穩(wěn)，實(shí)際利率隨著通脹的緩和持續(xù)增長(zhǎng)。高盛認(rèn)為，

美元反彈所導(dǎo)致的實(shí)際匯率增加成為緊縮的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　同時(shí)，高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)測(cè)，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，通脹的壓力將繼續(xù)減弱。這其實(shí)上是去年貨幣政策生效的一個(gè)“滯后”反應(yīng)，即經(jīng)濟(jì)可以在通脹緩和的情況下保持高速增長(zhǎng)，這對(duì)于2005年政策制定者來(lái)說(shuō)絕對(duì)是個(gè)“利好”。但是隨通脹壓力減小，實(shí)際利率被推升，實(shí)際匯率仍將維持較低水平。

　　另一方面，美元的重新下跌將使得金融狀況近期一直保持一個(gè)平穩(wěn)緩和的狀態(tài)。（趙頔）

　　特約編輯：舒薇霓