繼交通銀行之后，中國建設銀行(以下簡稱“建行”)再次展示了中國銀行業(yè)對于全球投資界的巨大吸引力。
10月5日下午，建行正式展開全球路演，在香港舉行第一場推介會。下午3點多鐘，當?shù)厥袌鼍蛡鞒鱿⒎Q，占公開發(fā)售股票95%的251.6億股機構投資者配售部分已被悉數(shù)認購，但消息未獲建行承銷商證實。
香港分析人士大都認為，作為亞洲區(qū)7年來最大的IPO，建行上市的市場反應將非常熱烈。雖然招股定價略高于此前預期，但仍然物有所值。
富豪捧場
被香港媒體稱為“超級巨無霸”的建行，路演當日成為全城焦點。據(jù)到場人士形容，推介會不僅座無虛席，而且入場非常嚴密，門檻極高，即使手持邀請函，仍然會被問及所代表機構、是誰邀請的，因此能進去的都不是一般人物。其中包括數(shù)位超級富豪，如新世界發(fā)展()主席鄭裕彤、馬來西亞嘉里集團董事長郭鶴年等等。
根據(jù)建行上市招股書披露，建行計劃以每股發(fā)售價1.8元至2.25港元，發(fā)售264.84億股新股，占擴大后股本的12%。其中國際配售與公開招股的比例分別為95%和5%，最高籌資額為596億元。根據(jù)主承銷商向機構投資者發(fā)放的材料，如果承銷商行使超額配售權后，新股發(fā)行數(shù)目將會增至304.59億股。
建行在9月底時的招股意向價為1.65～2.1港元，現(xiàn)在招股價底價有所提高。京華山一投資銀行高級經(jīng)濟師尤浩然對記者表示，根據(jù)這一招股價格區(qū)間得到的市凈率(股價對賬面值比例)是1.59～1.9倍，在上市后還會上升0.2倍左右。而1.9倍這個最高倍數(shù)雖然高于交通銀行()上市時的1.6倍，但交通銀行現(xiàn)在的市凈率已經(jīng)是2.1倍左右，中銀香港也在2倍以上。從最近的數(shù)據(jù)看，建行的資產(chǎn)回報率高于交通銀行，因此建行的定價并不算貴。該行的報告認為，建行的市凈率在2倍以下都是合算的。
推介會現(xiàn)場的富豪們也對這樣的定價區(qū)間表示了認同。新世界發(fā)展主席鄭裕彤在出席建行推介會前還表示尚未決定是否認購建行股份，將視乎價錢而定。但在聽了建行上市推介后則表示，有意認購建行約2億美元股份，即使無優(yōu)先認購也沒關系。
此外，恒地()副主席林高演出席推介會時也表示，主席李兆基將以私人名義認購2億美元建行股份，并將作為長線投資持有。
尤浩然告訴記者，建行是亞洲7年來最大的IPO，投資者期望很高。而且一直以來香港投資者對大型服務性公司，尤其是大型銀行的投資機會很少，因此建行一定會成為他們投資組合的重要內(nèi)容。不僅大機構如此，散戶也是一樣。他說，最近常有客戶問他“能不能拿到貨(建行新股)”。前一段時間交通銀行先跌后升，原因之一是不少股民賣了交通銀行準備買建行，但看見建行反應熱烈，怕抽不到新股，又趕緊重新買回交通銀行。尤浩然表示，隨著中行、工行、民生的陸續(xù)上市，選擇將越來越多，率先上市的銀行必然面臨著較大的壓力。
接下去兩周，建行會向全球機構投資者做路演，建行公開招股期為10月14日至19日，于20日定價，27日正式掛牌。凍結資金期為19日至26日。
風險披露
根據(jù)建行上市招股書上披露，截至今年6月底，建行半年的純利達到283.5億元人民幣，不良貸款比率為3.91%，資本充足比率為10.71%。歷史數(shù)據(jù)表明，建行2003年及2004年度純利分別為225.3億元人民幣和490.4億元人民幣，同期不良貸款比率分別為4.27%和3.92%。
建行上市招股書同時披露了幾項風險因素。截至今年6月底，住宅按揭貸款占總貸款比例為14%，若內(nèi)地的房產(chǎn)市場下滑，所持有的房產(chǎn)價值將會下跌。同時，人民幣升值亦會導致建行外幣資產(chǎn)貶值。此外，建行表示，雖然已采取措施監(jiān)察雇員的不當及欺詐行為，但不一定能完全防范，有可能會對建行的業(yè)務及財政狀況構成重大負面影響。
接受記者采訪的研究員都表示，披露風險是正面的，由于投資者對內(nèi)地銀行存在的問題有所估計，并不會影響到招股。大福證券的銀行業(yè)分析師李健雄對記者表示，有交通銀行成功的先例，建行上市的短期反應一定相當熱烈。但從長遠看，還是要靠往后的業(yè)績。內(nèi)地銀行的企業(yè)管制及風險管理系統(tǒng)不算理想，壞賬此消彼漲，靠政府始終不是徹底解決之計。風險管理與銀行文化并非一朝一夕可以改善，希望建行上市后能夠逐漸提升。
一位香港投行人士告訴記者，雖然香港分析人士普遍看好建行，但也有美資投行近日對建行大潑冷水，表示建行風險管理仍未足夠，前老總“下馬”后，管理層并無多大改變，所以令人擔心。這跟交通銀行上市碰到的情況非常類似。當時交通銀行上市后，也有知名歐洲投行出報告要調(diào)低評級，但報告公布后，其股價不跌反而創(chuàng)新高。所以，香港市場對美資投行的評價并未太在意，仍是看好聲一片。當然，此前一段時間香港金融管理局關于和內(nèi)地政府商討在香港發(fā)行人民幣債券、股票，放行更多資金到香港投資，允許內(nèi)地人購買香港股票等，也為市場情緒做了良好鋪墊。
在一片叫好聲中，唯一不和諧的是香港股市10月5日開市當天的大幅下挫。當天香港恒生指數(shù)以15161收市，下跌221點，跌幅達1.4%。尤浩然告訴記者，從歷史資料來看，10月份是香港股市較易出現(xiàn)波動的月份。但他認為，即使市場出現(xiàn)一些反復，也不會對建行上市產(chǎn)生影響。
今年早些時候，美國銀行稱，將斥資30億美元收購中國建設銀行9%的股份，新加坡國有投資公司淡馬錫控股也表示將投資至多24億美元。過去12個月中，海外投資者總計承諾向中國的銀行投資近200億美元，多數(shù)已經(jīng)與中國銀行結成聯(lián)盟，從事投資銀行和消費者信貸業(yè)務。
此外，由中國國際金融公司、瑞士信貸第一波士頓和摩根士丹利組成的承銷團較早前向機構投資者提供資料顯示，建設銀行為提高盈利能力，過去兩年已關閉多家分行，截至今年6月底，建行分行數(shù)目為14250家，但仍屬全國第三大分行網(wǎng)絡的銀行，建設銀行希望未來可再關閉約1000家分行。
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責任編輯：屠筱茵
