中美貿(mào)易失衡的同時(shí)，美國(guó)的財(cái)政赤字也不斷刷新歷史記錄。作為世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，美國(guó)的巨額赤字不但為美國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和目前的金融市場(chǎng)蒙上了一層陰影，也使作為美國(guó)第一大貿(mào)易順差國(guó)和第二大國(guó)債持有國(guó)的中國(guó)面臨左右為難的境地
根據(jù)美國(guó)總審計(jì)長(zhǎng)戴維·沃爾克披露，目前每個(gè)美國(guó)人的平均負(fù)債為14.
5萬(wàn)美元，或折合每個(gè)全職工作者平均負(fù)債為35萬(wàn)美元。這些負(fù)債只是把美國(guó)的財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字平攤在每個(gè)人或每個(gè)全職工作者身上，并不包括信用卡、房貸等個(gè)人負(fù)債。這些負(fù)債每天都在上升。美國(guó)人平均每掙100美元，能剩下的還不到1美元。
從2000年的2360億美元政府財(cái)政盈余變?yōu)槿ツ甑?120億美元的政府赤字，美國(guó)白宮于6月25日宣布,
2005年美國(guó)政府的財(cái)政赤字將達(dá)到4270億美元，這意味著美國(guó)政府的財(cái)政赤字將連續(xù)4年持續(xù)上升,并將再次創(chuàng)下美國(guó)政府財(cái)政赤字的最高記錄。近年來(lái)，美國(guó)政府只能靠借債度日，日本是購(gòu)買美國(guó)債券最多的國(guó)家，中國(guó)購(gòu)買的美國(guó)債券也越來(lái)越多。
而作為一個(gè)國(guó)家，美國(guó)每天花在進(jìn)口的服裝、汽車等物品上的錢，要比除美國(guó)外的整個(gè)世界每天從美國(guó)進(jìn)口的物品多19億美元。今年美國(guó)的貿(mào)易赤字將達(dá)到6800億美元。根據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，與中國(guó)的貿(mào)易逆差為1620億美元，中國(guó)是美國(guó)最大的貿(mào)易逆差國(guó)；其次是日本，為750億美元。
美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境的根本變化及金融資產(chǎn)的屬性，是導(dǎo)致美國(guó)從2000年2360億美元的財(cái)政余額變成了去年4120億美元政府赤字的根本原因。納斯達(dá)克股指從2000年的5000多點(diǎn)跌至2002年末的1000多點(diǎn)，標(biāo)志著美國(guó)整體金融資產(chǎn)價(jià)值的大幅縮水�！�9·11”、美國(guó)出兵及持續(xù)占領(lǐng)伊拉克等事件導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政生態(tài)環(huán)境不斷惡化，近期颶風(fēng)帶來(lái)的損失，對(duì)美國(guó)的財(cái)政赤字無(wú)疑是雪上加霜。
根據(jù)金融樹生態(tài)體系，美國(guó)這棵金融樹樹干的兩側(cè)嚴(yán)重失衡，如果不是樹根牢固及樹干的良好彈性和靈活性，樹干早已死亡。這種嚴(yán)重失衡的狀況若長(zhǎng)期得不到修正，生態(tài)環(huán)境一旦發(fā)生重大惡化，尤其是突發(fā)性根本變化，整棵樹將有可能倒斃。作為全球經(jīng)濟(jì)的火車頭、全球最大經(jīng)濟(jì)載體和金融體系，美國(guó)這棵大樹一旦倒了，一定會(huì)殃及全世界。盡管美國(guó)這棵大樹倒塌的可能性很小，但并不是完全沒有可能——象征美國(guó)商業(yè)帝國(guó)的世貿(mào)大廈之所以倒塌，就是因?yàn)槭掳l(fā)之前幾乎沒人能想到它會(huì)毀于幾個(gè)亡命之徒之手。即使這棵大樹不會(huì)轟然而倒，它也會(huì)面臨逐漸枯竭、萎縮的可能。因此，解決美國(guó)赤字問題迫在眉睫，而且事關(guān)全世界。從一定意義上看，美國(guó)的赤字，尤其是貿(mào)易不平衡，也是世界的赤字和世界的貿(mào)易不平衡。
看起來(lái)，美國(guó)的財(cái)政赤字主要由美國(guó)政府和美國(guó)人自己解決。解決的方法無(wú)非是改變和改善美國(guó)財(cái)政的生態(tài)環(huán)境和機(jī)制，當(dāng)然運(yùn)氣也是必不可少的，假如美國(guó)企業(yè)再催生出一場(chǎng)新的技術(shù)革命，美國(guó)的財(cái)政狀況也許就會(huì)大為改觀。
但貿(mào)易順差和逆差是雙邊貿(mào)易不平衡的結(jié)果，因此美國(guó)的貿(mào)易赤字單靠美國(guó)是很難解決的。中國(guó)作為目前美國(guó)最大的貿(mào)易順差國(guó)，自然就成為美國(guó)的主攻對(duì)象，要求中國(guó)提高人民幣匯率以降低美國(guó)的貿(mào)易赤字是在意料之中的事。1970—80年代，日本和中國(guó)臺(tái)灣也曾經(jīng)是美國(guó)最大的貿(mào)易赤字制造者，美國(guó)主要是通過日元和臺(tái)幣的大幅升值來(lái)消減它的巨額貿(mào)易赤字。日元從當(dāng)初的1美元等于360日元到1980年代后期的1美元等于100多日元，臺(tái)幣兌美元的固定匯率從1960年的40：1一直維持到1973年2月美國(guó)宣布美元貶值20%為止，之后臺(tái)幣也持續(xù)攀升。
按照上述方法解決中美貿(mào)易不平衡非常簡(jiǎn)單，但卻行不通。首先，作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，貿(mào)易出口對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)功不可沒，并將繼續(xù)在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)民生產(chǎn)總值中扮演重要角色，因此，中國(guó)絕不希望人民幣匯率短期大幅升值，這樣將給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)尤其是出口經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重打擊；其次，盡管理論上和技術(shù)上美國(guó)可以通過美元貶值變相提升人民幣兌美元匯率，但在貿(mào)易、金融全球化的今天，幾乎所有國(guó)家的貨幣都是以美元為兌換基準(zhǔn)的，其中一些國(guó)家和地區(qū)（包括中國(guó)的香港）的貨幣是與美元掛鉤的，即聯(lián)席匯率，美元匯率的任何微小變化都將影響全球匯率變化，那將是一件不堪設(shè)想的事。
顯而易見，中美雙方在如何解決貿(mào)易不平衡的問題上，需要表現(xiàn)出更多的智慧、創(chuàng)造性、靈活性和相互理解。匯率是關(guān)鍵，但完全依賴匯率解決上述問題是不可能和不現(xiàn)實(shí)的。
事實(shí)上，在貿(mào)易和金融全球化、一體化的今天，中美、中日、美日等許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系已經(jīng)變成你中有我，我中有你，是樹根與樹干、樹干與樹冠的相互依存關(guān)系。
出口貿(mào)易在中國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值中占有很大的比重，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備從改革開放初期的捉襟見肘到目前的世界前位，這一切都證明中國(guó)不但需要而且離不開像美國(guó)這樣巨大的出口市場(chǎng)。同日本一樣，中國(guó)需要給在美國(guó)及其他市場(chǎng)賺取的大量貿(mào)易美元尋找一個(gè)安全、可靠的出路（投資渠道），否則，這筆數(shù)額龐大且不斷增加的貿(mào)易順差將會(huì)損失時(shí)間價(jià)值并面臨其他風(fēng)險(xiǎn)。幾乎與此同時(shí)，美國(guó)的財(cái)政支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出收入，因此，需要從國(guó)際上借錢，否則，政府就無(wú)法運(yùn)行。這樣一來(lái)，日本、中國(guó)等國(guó)用大量的貿(mào)易美元購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債，其結(jié)果不但為大量的資金找到安全可靠的出路和回報(bào)，同時(shí)也支持了美國(guó)的財(cái)政。
美國(guó)赤字不僅是美國(guó)人自己的事情，它關(guān)系到全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定。目前，日本和中國(guó)分別是美國(guó)第二和第一大的貿(mào)易順差國(guó)，又同時(shí)是美國(guó)第一和第二大的國(guó)債持有國(guó)。無(wú)法得知中日是否會(huì)繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，一旦外來(lái)的現(xiàn)金流中斷，美國(guó)國(guó)債發(fā)不出去，或外國(guó)拋售美國(guó)債券，美國(guó)政府乃至經(jīng)濟(jì)就很難正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就必然發(fā)生美元及美元資產(chǎn)的大幅貶值，美國(guó)人生活水平下降。此外，由于全球經(jīng)濟(jì)很大程度上是以美元為坐標(biāo)的，因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)大衰退一定會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的倒退和混亂，其中很可能包括人民幣匯率大幅升值，因?yàn)槿嗣駧艆R率大幅升值對(duì)減少美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易逆差有著立竿見影的效果。而人民幣匯率大幅升值，將給中國(guó)的外貿(mào)出口乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)極大的牽制和打擊。
不斷膨脹的美國(guó)赤字，將不斷削減美國(guó)經(jīng)濟(jì)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，并將最終導(dǎo)致美元的兌換值急劇下降。然而，災(zāi)難并不是不可避免，但需要美國(guó)做出艱難而痛苦的抉擇，因?yàn)樗馕吨绹?guó)生活方式的改變、美國(guó)人民生活水平和美元購(gòu)買力的下降。而美元購(gòu)買力和美國(guó)人民生活水平的下降，也意味著中國(guó)將很大程度上失去美國(guó)這個(gè)曾給中國(guó)帶來(lái)大量貿(mào)易美元的大市場(chǎng)。
中美兩國(guó)遇到的這些問題都是史無(wú)前例的難題。為解決這些難題，中美政府不遺余力，近日，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席、證券交易委員會(huì)主席、商品期貨交易委員會(huì)主席等在內(nèi)的龐大美國(guó)財(cái)經(jīng)高官代表團(tuán)在財(cái)長(zhǎng)斯諾的帶領(lǐng)下浩蕩來(lái)京。
看似非常復(fù)雜的問題，換個(gè)角度看，又非常簡(jiǎn)單，上述所有問題的根源都出在“不平衡”上。美國(guó)的財(cái)政收支不平衡，美國(guó)的貿(mào)易收支不平衡，中國(guó)的貿(mào)易收支也不平衡。就像我們的地球是圓的，所以能轉(zhuǎn)動(dòng)，并有著全方位的平衡性，是因?yàn)榈厍蛏系乃惺挛镆脖仨氉裱厍虻囊?guī)律，在動(dòng)態(tài)中不斷尋求和保持新的平衡，否則災(zāi)難就有可能發(fā)生。
（作者丁大衛(wèi)：美國(guó)環(huán)球證券首席投資執(zhí)行官、多倫多股票交易所董事局顧問、博鰲亞洲論壇顧問）作者：丁大衛(wèi)
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