???????在上半年每股平均收益達(dá)到0.20元以上的基礎(chǔ)上，汽車個股仍然繼續(xù)保持快速增長的勢頭。從預(yù)先披露前三季度業(yè)績預(yù)告的汽車股來看，個股業(yè)績普遍增長都在1倍以上，并且這種增長基本上是建立在主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，表明這種增長也是可持續(xù)的。 但鑒于上證指數(shù)已經(jīng)在5300點的高位運行，部分汽車股的股價也偏高，投資者應(yīng)警惕其中的風(fēng)險。

???????增長主要為主營業(yè)務(wù)

???????今年上半年對所有的上市公司都是豐收的時期。深交所和上交所均發(fā)布了上市公司上半年業(yè)績分析報告，滬市852家上市公司上半年營業(yè)收入總額同比增長24.9%，凈利潤同比增長69.2%；而深市則實現(xiàn)營業(yè)收入7545.19億元，同比增長28％，凈利潤475.2億元，同比增長達(dá)到99.23％。

???????盡管實現(xiàn)了較快增長，深交所在報告中卻提醒投資者，“謹(jǐn)防業(yè)績增長背后隱藏的泡沫性因素”。報告表示，深市A股半年報業(yè)績雖實現(xiàn)跳躍性增長，但投資收益對業(yè)績貢獻度過高，A股主營業(yè)務(wù)對其利潤總額的貢獻率下降近三成，而投資收益對利潤的貢獻率上升幅度高達(dá)五成以上，“上市公司盈利增長的持續(xù)性值得懷疑”。

???????與其他個股實現(xiàn)大幅增長有所不同的是，汽車個股前三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長主要是通過主營收入的增長來實現(xiàn)，表明其增長是可持續(xù)的，因此可享受“溢價”待遇。三季度預(yù)計增長超過5倍的海馬股份表示，主要是因為收購的一汽海馬公司（50%的股份）和海馬研發(fā)公司利潤；上半年表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異的中國重汽預(yù)計前三季度業(yè)績?nèi)詫⒃賹崿F(xiàn)兩倍的增長，主要是因為重型卡車市場需求旺盛，公司主營業(yè)務(wù)收入，盈利能力提升，以及合并了箱橋公司的財務(wù)報表所致。

???????除了受所得稅稅率提升導(dǎo)致凈利潤下降的萬豐奧威以及昌河股份繼續(xù)虧損外，已經(jīng)發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告的汽車股業(yè)績繼續(xù)快速增長，去年同期還處于虧損的福田汽車和ST金杯將扭虧為盈，其中福田汽車還將大幅增長。

???????行業(yè)強大于市

???????鑒于整個汽車行業(yè)仍然保持快速增長勢頭，西南證券最近發(fā)布研究報告稱，整個汽車行業(yè)贏利能力保持穩(wěn)定，在各個細(xì)分市場中，乘用車需求仍將持續(xù)擴張，銷量增長預(yù)計將在20%~25%；商用車高增長正在持續(xù)，也許將持續(xù)3~5年左右時間。

???????西南證券的報告稱，2007年中期汽車上市公司的主營利潤率整體保持了平穩(wěn)，整車公司從16%下降到12.5%，零部件公司則從19.1%小幅度上升到20.7%。反映汽車公司的成本結(jié)構(gòu)、價格都趨于穩(wěn)定，2007年下半年這種趨勢仍將保持。

???????由于汽車行業(yè)整體處于穩(wěn)定增長階段，證券公司仍然給予其“強于大市”的評級。

???????從上半年的中報來看，由于行業(yè)的兩極分化趨勢明顯，西南證券建議僅關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)：乘用車行業(yè)可關(guān)注上海汽車（600104），商用車行業(yè)可關(guān)注濰柴動力（000338），汽車零部件行業(yè)可關(guān)注萬豐奧威（002085）。