平均2天3公司上市 IPO半年造近600個億萬富翁

????IPO：財(cái)富新貴與造富神話

????2010年上半年，如果除去法定節(jié)假日和周末，實(shí)際工作日只有118個。

????在這118個工作日里，中國證監(jiān)會發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委總共召開了144次發(fā)行審核會議，審核了185家擬上市公司；在這118個工作日里，滬深兩市證券交易所總共有175家公司實(shí)現(xiàn)IPO，平均每天1.5個IPO，融資總額3238億元，半年間，更是造就了近600個億萬富翁，A股的造福神話仍在持續(xù)上演。

????硬邦邦的數(shù)據(jù)面前，境內(nèi)外的態(tài)度迥異。7月14日，紐約泛歐交易所發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，2010年上半年，中國已經(jīng)取代美國和巴西成為全球IPO最活躍的國家；然而，在這種活躍的背后，國內(nèi)投資者關(guān)于IPO所擔(dān)憂的是造富、專利、直投、超募、破發(fā)以及解禁。

????關(guān)鍵詞一：造富神話

????5月6日，海普瑞以148元/股的國內(nèi)A股最高發(fā)行價(jià)登陸深交所中小板。當(dāng)天，持有公司2.88億股的控制人李鋰、李坦夫婦也以超過542億元的身價(jià)瞬間成為國內(nèi)新首富。

????就在李鋰躋身中國首富的當(dāng)月，前國美集團(tuán)董事局主席黃光裕案在北京二中院開庭宣判，一審被判決有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財(cái)產(chǎn)2億元。而此前，黃光裕曾三年蟬聯(lián)中國首富。

????不同于國美，如果不是李鋰夫婦的身價(jià)，或者148元/股的破天荒發(fā)行價(jià)，估計(jì)很少有人會關(guān)注海普瑞——這個每年依靠2億根豬小腸提純肝素的化學(xué)原料藥企業(yè)，此前從來沒有進(jìn)入過公眾視野。因此，從海普瑞上市的那一刻起，圍繞海普瑞的高發(fā)行價(jià)以及FDA認(rèn)證的質(zhì)疑，就沒有停止過。

????這讓每天沉溺于實(shí)驗(yàn)室的李鋰開始對外界產(chǎn)生了茫然：為什么自己的科研技術(shù)能夠在美國取得認(rèn)證，能夠在法國找到主顧，可是在國內(nèi)招來的卻是如此鋪天蓋地的質(zhì)疑？

????不僅僅是李鋰一人糾結(jié)于“富人的苦惱”。

????在“一天一個IPO，兩天一個創(chuàng)業(yè)板”的頻率下，上半年中國資本市場上掀起了一場史無前例的造富運(yùn)動。截至6月30日，僅上半年登陸創(chuàng)業(yè)板的55家公司，就造出180個億萬富翁；而上半年登陸滬深兩市主板和中小板的120家公司，更是造出了不下400個億萬富翁，也就是說，僅今年上半年，A股就造就了近600的億萬富翁。

????關(guān)鍵詞二：專利門

????絆倒在IPO的大門前，當(dāng)屬蘇州恒久摔得最狠。

????1月22日，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開新年第一次評審會，在這次會議上，蘇州恒久順利通過審核。隨后，春節(jié)假期剛過，發(fā)行團(tuán)隊(duì)就馬上開始忙乎起來，3月初，在完成了路演、詢價(jià)、申購等一系列工作之后，按照日程，蘇州恒久將在3月19日在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

????可是，變數(shù)就在這個時(shí)候發(fā)生了。3月17日，蘇州恒久突然接到保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券的通知，稱有關(guān)監(jiān)管部門要求保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)就媒體報(bào)道的專利權(quán)終止問題進(jìn)行核查。

????就這樣，蘇州恒久倒在了上市的前夜。

????而這一切的起源，來自于國家知識產(chǎn)權(quán)局于2月24日在其網(wǎng)站上公布的一條信息稱，蘇州恒久擁有的有機(jī)光導(dǎo)體管四項(xiàng)外觀技術(shù)專利權(quán)被終止，同時(shí)終止專利權(quán)的還有一項(xiàng)有機(jī)光實(shí)用新型技術(shù)專利。

????最終，由于專利權(quán)問題，蘇州恒久在6月再次過會被否。而蘇州恒久也不得不將所有投資者的申購資金悉數(shù)退還。

????蘇州恒久不是第一個，也不是最后一個倒在“專利門”上的IPO公司。緊隨其之后，5月份登陸創(chuàng)業(yè)板的河南新大新材，同樣在上市前夜，因?qū)＠m紛而被暫緩一個月上市；6月，即將在10日上會創(chuàng)業(yè)板的中山市松德包裝，卻在9日下午被證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委臨時(shí)取消審核，原因是涉嫌專利抄襲而遭到行業(yè)內(nèi)廣東仕誠塑料公司的舉報(bào)，最終，松德包裝的上市申請被發(fā)審委退回。

????關(guān)鍵詞三：直投爭議

????2月11日，深交所創(chuàng)業(yè)板共有4家公司掛牌上市。當(dāng)天，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司因持有中青寶的600萬股和鼎龍股份的317萬股股份，賬面收益超過2.7億元；僅僅兩個月之后的4月27日，深創(chuàng)投所持有的當(dāng)升科技、數(shù)字政通再次在同一天上市，當(dāng)天，深創(chuàng)投在兩家公司身上獲得的賬面收益達(dá)到8.3億元。

????而此前深創(chuàng)投所購買的這4家公司的股份成本，不過2600萬元。這意味著，深創(chuàng)投在這4個項(xiàng)目上的獲利接近40倍。

????對于深創(chuàng)投來說，成立10年來的成績是，總共有60個創(chuàng)投項(xiàng)目在全球16個資本市場上市，而今年僅上半年就有13個創(chuàng)投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)上市，“另外還有5個過會了，加起來就是18個?！?/p>

????當(dāng)然，對比深創(chuàng)投這樣的創(chuàng)投公司，券商系的創(chuàng)投公司，在“券商+直投”上的獲利顯得更加直接而有效率。

????這其中，海通證券通過旗下的全資子公司海通開元以及參股公司中比基金，目前已經(jīng)有5家參股公司登陸創(chuàng)業(yè)板和中小板，根據(jù)6月30日的收盤價(jià)計(jì)算，賬面收益已經(jīng)超過10億元。

????對比海通證券，中信證券和國信證券盡管在賬面收益上略遜一籌，然而，兩家券商在創(chuàng)投項(xiàng)目上更加直接——非保薦項(xiàng)目不投。截至6月30日，兩家券商分別通過旗下中信創(chuàng)投、金石投資和國信弘盛，在母公司所保薦的9家已上市公司當(dāng)中，獲得了超過17億元的賬面收益。

????關(guān)鍵詞四：超募王

????7月26日，國騰電子開始網(wǎng)上申購。除去此前在上市路上夭折的蘇州恒久，國騰電子恰好是第100家登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的公司。

????這100家創(chuàng)業(yè)板公司的總市值不過4000億元，流通市值更是不足900億元，但是，超募資金卻高達(dá)500億元，平均下來，每家市值不過40億元的創(chuàng)業(yè)板公司卻擁有著近5億元的超募資金。

????其中，神州泰岳以12億元拿下了創(chuàng)業(yè)板的“超募王”。按照神州泰岳此前披露的數(shù)據(jù)，公司計(jì)劃募集資金為5億元，而實(shí)際募集資金為17億元，超額募集資金12億元。

????沒有最高只有更高，半年后在中小板上市的海普瑞，超募資金再次創(chuàng)下了48億元的紀(jì)錄。

????關(guān)鍵詞五：破發(fā)瘟疫

????7月5日，登陸上交所主板的唐山港，以8元/股的價(jià)格開盤，最終報(bào)收7.88元/股，而當(dāng)天最高也只沖到8.18元/股，始終還是沒能沖上8.2元/股的發(fā)行價(jià)。

????第二天7月6日，深交所中小板迎來4只股票，而閏土股份、眾業(yè)達(dá)和金洲管道3只股票，當(dāng)天破發(fā)。

????三天后的7月8日，又有3只新股登陸創(chuàng)業(yè)板，其中，國聯(lián)水產(chǎn)首日破發(fā)。

????破發(fā)潮像瘟疫一樣在蔓延。

????根據(jù)Wind數(shù)據(jù)對上半年新股數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至6月30日收盤價(jià)，在滬深兩市上市的175家公司當(dāng)中，有82只股票處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)率接近半數(shù)。而在已上市的91只創(chuàng)業(yè)板股票當(dāng)中，有28只跌破發(fā)行價(jià)，這其中，有27只破發(fā)股是在2010年上半年掛牌上市。同樣，中小板上半年上市的110家公司當(dāng)中，有47家破發(fā)，破發(fā)比與創(chuàng)業(yè)板接近。相對創(chuàng)業(yè)板和中小板而言，主板顯得更加慘淡，在上半年上市的11家公司當(dāng)中，竟然有10家破發(fā)，破發(fā)比超過90%。

????而整個上半年創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率，也已經(jīng)從1月5日最高的106倍，跌至6月底的不足50倍。

????關(guān)鍵詞六：解禁狂潮

????7月12日，桂林三金8548.30萬股和萬馬電纜5634.78萬股限售股解禁，按當(dāng)日收盤價(jià)，兩只股票新增市值超過25億元。

????至此，從去年7月10日重啟IPO以來的新一輪限售股解禁潮正式開啟。不過，兩只股票截至目前并未出現(xiàn)大規(guī)模減持。

????事實(shí)上，更大的解禁潮來自于高估值的創(chuàng)業(yè)板。

????據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前創(chuàng)業(yè)板的流通市值約為827億元，而將于2010年下半年解禁的流通股超過400億元。

????這其中，11月1日將迎來第一波解禁洪峰。按照華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧的測算，由于創(chuàng)業(yè)板在2009年10月30日集中了28只股票同時(shí)上市，因此在今年的11月1日，將出現(xiàn)一次解禁潮，預(yù)計(jì)規(guī)模超過300億元，解禁占市值比達(dá)到38%。

????按照各家行業(yè)分析師的預(yù)測，由于創(chuàng)業(yè)板的解禁股份多數(shù)為創(chuàng)投資金，一般來說，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是通過股份上市后的轉(zhuǎn)讓為退出的手段，其低廉的投資成本決定了一旦股份解禁，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會盡可能快地撤出；而另一方面，因?yàn)槎壥袌龅某醋鞑⒎莿?chuàng)投的長項(xiàng)，創(chuàng)投也不會等待二級市場價(jià)格的波動來決定擇機(jī)退出。(張學(xué)光)