漢王科技三季報(bào)預(yù)告揭開三大危機(jī)序幕

????根據(jù)三季度業(yè)績預(yù)告，第三季度單季盈利環(huán)比下降幅度在33%~87%；

????截至今年6月30日，公司存貨達(dá)到4.38億元，其中原材料存貨為2.45億元，占比56%，屏幕價(jià)格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；

????電子書對業(yè)績的貢獻(xiàn)由68%提高到了83%，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大。

????8月23日晚間，自一季度末登陸A股市場之后風(fēng)光無限的漢王科技(002362，收盤價(jià)103.80元)發(fā)布了上市之后的首份中報(bào)。當(dāng)期公司營業(yè)收入、凈利潤分別同比增長283.36%和321.53%，相當(dāng)吸引眼球。然而半年報(bào)中對三季度業(yè)績的預(yù)告卻讓人觸目驚心，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利同比增幅在 90%~140%之間，以此計(jì)算第三季度單季盈利環(huán)比下將降33%~87%！

????此外有研究員表示，除了業(yè)績環(huán)比大降之外，另兩重危機(jī)正向漢王科技逼近。公司在上半年囤積了大量屏幕，而屏幕價(jià)格的下降趨勢就意味著未來面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；電子書對業(yè)績的貢獻(xiàn)由68%提高到了 83%，隨著新產(chǎn)品平板電腦的出現(xiàn)以及重磅對手盛大的登場，公司今后還能否像以前那樣占據(jù)國內(nèi)電子書市場頭把交椅呢？

????第三季度業(yè)績環(huán)比將暴跌

????漢王科技的中報(bào)顯示，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.74億元，同比增長283.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8687.92萬元，同比增長321.53%，剔除掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤增幅為357.60%；基本每股收益為0.89元，凈資產(chǎn)收益率為8.63%。

????這份業(yè)績數(shù)據(jù)相當(dāng)光鮮，但是在公司半年報(bào)中對下期業(yè)績的預(yù)告卻給市場敲響了警鐘。公司預(yù)計(jì)今年1~9月經(jīng)營業(yè)績將達(dá)到9800萬元，同比增幅為 90%~140%。可是投資者需注意，漢王科技中期凈利潤已達(dá)到8688萬元，前三季度總共9800萬元的經(jīng)營業(yè)績意味著其第三季度單季凈利將出現(xiàn)銳減！以業(yè)績同比增幅范圍計(jì)算，第三季度單季盈利最多能做到3012萬元，最壞的情況將只錄得凈利潤583.6萬元！對應(yīng)第二季度凈利潤，環(huán)比下降幅度在 33%~87%之間！

????然而對于這一業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，漢王科技卻并未在半年報(bào)中明確提及，“業(yè)績變動(dòng)的原因說明”一欄寫下的文字是：公司電紙書產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，公司其他新產(chǎn)品市場預(yù)期較好。

????業(yè)績高度依賴電子書？

????為何漢王科技第三季度業(yè)績將出現(xiàn)如此大幅度的倒退？8月24日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此致電公司，詢問今年以來公司具體銷售情況、接單情況以及產(chǎn)品構(gòu)成等信息，漢王科技證券部人士回應(yīng)說：“能披露的都寫在半年報(bào)中了，半年報(bào)里沒有的信息不便告知?！?/p>

????單季盈利出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，不由不讓人擔(dān)心公司主打產(chǎn)品電子書的銷售情況。漢王科技去年電子書銷售收入從2008年的1872萬元飆至3.9億元，占銷售總收入比高達(dá)68.34%，毛利率達(dá)到47%。

????電子書給漢王科技帶來的不僅是實(shí)質(zhì)業(yè)績提升，有市場人士對記者說：“如果沒有這項(xiàng)業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)不會(huì)給漢王科技一只中小板新股創(chuàng)業(yè)板股票的估值，漢王科技的發(fā)行市盈率不會(huì)比同批申購的新股超出一倍；上市之后股價(jià)也不會(huì)一路飆升，兩個(gè)半月就從首日收盤價(jià)77元飆接近200元！”

????數(shù)據(jù)顯示，漢王科技業(yè)績對電子書的依賴，正在逐漸加深。中報(bào)顯示，上半年電子書產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.58億元，占總營收中的比重達(dá)到83%，這一比例比去年底提高了15個(gè)百分點(diǎn)?！耙虼俗蛲砜吹街袌?bào)數(shù)據(jù)就擔(dān)心，是不是電子書賣不出去了?！?月24日，有北京地區(qū)的券商研究員向記者表示，種種因素之下，進(jìn)入下半年后漢王面臨的行業(yè)環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻；上半年電子書毛利率下滑到38%左右，與第二大主業(yè)手寫產(chǎn)品線的42%差距不大，因此不外乎兩種解釋：作為支撐公司8 成多營收的電子書環(huán)比來看在第三季度銷量減少，或者價(jià)格出現(xiàn)了明顯下滑！

????“雖然這是之前業(yè)內(nèi)就預(yù)期到的發(fā)展趨勢，”該研究員對記者表示，“不過公司那邊不太愿意透露具體銷售數(shù)據(jù)和接單情況，因此我個(gè)人的判斷是兩種情況都會(huì)發(fā)生吧?！?/p>

????高存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

????上述擔(dān)心并非沒有道理。漢王科技二級(jí)市場股價(jià)在5月末攀上頂峰后迅速墜落，當(dāng)時(shí)有報(bào)道指，漢王科技電子書庫存高達(dá)50萬臺(tái)。

????漢王科技的半年報(bào)印證了這一推測。截至6月30日，公司存貨達(dá)到4.38億元，比去年底增長了312.72%；其中原材料存貨為2.45億元，占比56%。公司稱，存貨大幅增長的原因是電子書產(chǎn)品銷售大幅增加，為保證產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)，對原材料備貨較多。然而，屏幕的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。目前臺(tái)灣元太供應(yīng)了全球電子書9成的屏幕，但友達(dá)在今年年初宣布進(jìn)軍電子書領(lǐng)域，推動(dòng)屏幕價(jià)格出現(xiàn)快速下滑。

????元太E-ink亞太區(qū)代表朱麟在本月12日參與行業(yè)論壇時(shí)透露，元太計(jì)劃在明年對現(xiàn)有老屏進(jìn)行降價(jià)。前述研究員表示，元太這一舉動(dòng)固然有產(chǎn)品升級(jí)成本降低的原因，但友達(dá)等面板廠加入電子書用屏產(chǎn)業(yè)鏈，分流了部分下游廠家也是另一重因素；如果漢王科技不能及時(shí)消化掉現(xiàn)有囤積原材料，或者繼續(xù)囤屏，到時(shí)公司會(huì)否遭遇計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)？

????漢王科技國內(nèi)電子書龍頭的地位，也從未像現(xiàn)在這樣遭遇如此強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。8月23日盛大宣布旗下電子書“Bambook”正式售價(jià)為999元，給市面上 2000元上下的現(xiàn)有產(chǎn)品造成極大沖擊。有如此低的售價(jià)、有起點(diǎn)這樣強(qiáng)力的內(nèi)容后端、有高層虧本也要搶客戶的決心，目前還大量依賴禮品市場、內(nèi)容建設(shè)至今未成氣候的漢王科技，下半年電子書銷售情況會(huì)怎樣？????來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞