人民幣對內(nèi)貶值背后是財富轉(zhuǎn)移 普通百姓掉肉

????近日國家發(fā)改委發(fā)出通知，決定從10月26日零時起將汽油價格每噸提高230元，柴油價格每噸提高220元；也就是說，在現(xiàn)價基礎(chǔ)上，汽油每升漲0.17元，柴油每升漲0.19元。不言而喻，此舉即意味著又將有數(shù)億元的民間財富要從有車一族的錢包中分離。具體而言，則是一部分會以營業(yè)利潤的形式流進(jìn)“石化雙雄”的口袋，另一部分則會以消費稅、增值稅、企業(yè)所得稅的形式去充實各級政府的財政收入。

????對此，國家發(fā)改委的解釋依舊是順應(yīng)市場變化，將油價與國際接軌。同理，老百姓也會一如既往地將油價上調(diào)，歸咎于發(fā)改委的思維慣性和加價定律。其實板子還真有打錯的時候。國家發(fā)改委作為整個宏觀經(jīng)濟(jì)的主管部門，可謂時時刻刻都要踩在全國的雞蛋上跳舞，沒必要老是去偏疼“石化雙雄”。換言之，發(fā)改委此次上調(diào)油價除了基于市場因素和眷顧央企的利益外，還有其他方面的考慮，即著眼于撬動價格杠桿的另一只手——正產(chǎn)生流通性過剩的人民幣。

????人民幣已“發(fā)毛”了

????眾所周知，近年來隨著M1（主要包括流通中的現(xiàn)金和企業(yè)活期存款）的持續(xù)泛濫，人民幣尤其是人民幣的幣值一直是個焦點問題，也是整個宏觀經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)之一。盡管有關(guān)部門一直諱莫如深，各路專家學(xué)者亦是巧舌詮釋，但日漸沉重的“菜籃子”和“米袋子”還是直觀地告訴咱老百姓，人民幣已經(jīng)和日益高企的油價一樣，明顯“發(fā)毛”了，即對內(nèi)大幅貶值了。

????至于說發(fā)了多少毛呢，以9月份的物價指數(shù)為例。9月份我國的CPI、PPI同比分別上漲了3.6%和4.3%（前三季度則分別上漲了2.9%和5.5%）。但這僅僅是統(tǒng)計局“統(tǒng)計”出來的數(shù)據(jù)，實際的物價指數(shù)興許會比這個數(shù)值更高。

????自年初以來的“蒜你狠”、“姜你軍”以及入夏后的“（綠）豆你玩”似乎都已說明了這個問題。當(dāng)然，這方面最有發(fā)言權(quán)的還是中國老百姓，畢竟當(dāng)家方知柴米油鹽貴。

????毛多了自然就會肉少。在相關(guān)保值措施（銀行存款利率、價格補(bǔ)貼等）不能同步跟進(jìn)的情況下，人民幣的對內(nèi)貶值，即意味著老百姓碗里的肉在不知不覺地減少。至于人民幣的對內(nèi)貶值讓老百姓碗里的肉減少了多少呢？先看兩組數(shù)據(jù)。據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國GDP按可比價格計算同比增長了10.6%。另據(jù)財政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國財政收入63039.51億元，同比增長22.4%；占同期GDP總額（268660億元）的23.46%。但是，同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入?yún)s只增長了7.5%，僅為財政收入增速的三分之一?？梢姡M管中央連年強(qiáng)調(diào)要努力提高居民收入在國民收入分配中的比重、勞動報酬在初次分配中的比重，但時至今日老百姓的錢包還是沒有鼓過GDP的腮幫子，也未能硬過財稅收入的金袋子。此何故？除了分配關(guān)系顯失公平外，一個重要的原因就是人民幣發(fā)的毛卷走了老百姓盤子里的蛋糕。

????換言之，人民幣的對內(nèi)貶值推高了物價，高企的物價又抬升了GDP和稅基，因而社會財富和財稅收入均出現(xiàn)大幅增長，即實現(xiàn)了“國富”。按理，居民收入也應(yīng)保持同步增長，進(jìn)而實現(xiàn)“民強(qiáng)”。但是由于老百姓在分配關(guān)系中的弱勢地位，該分得的那塊新蛋糕未能分到，因而“民強(qiáng)”成了一句空話。此外，在人民幣不能對外貶值的情況下，通脹的泡沫就只能在國內(nèi)稀釋，即通過吃、穿、住、用、行等方面的全面漲價去由老百姓的錢包消化。簡言之，人民幣的對內(nèi)貶值非但沒有讓老百姓分享到新增的蛋糕，反而將老百姓盤子里原有的那塊蛋糕咬掉了一角。

????當(dāng)然，老百姓碗里的肉并非都飛進(jìn)了國庫，其中有相當(dāng)一部分被卷進(jìn)了商家和炒家的腰包。因為社會消費品價格上漲的關(guān)鍵因素往往是流通環(huán)節(jié)的層層加價。據(jù)統(tǒng)計，前三季度我國社會消費品零售總額同比增長18.3%，遠(yuǎn)高于GDP和居民收入的增長。這是不是說明如今的老百姓比金融危機(jī)爆發(fā)前敢花錢了或是更加有錢可花了呢？事實并非如此。通常在經(jīng)濟(jì)比較低迷的情況下，老百姓產(chǎn)生消費沖動的可能性很低，相反，其會保持一種量入為出、持幣待購的心理。那為何前三季度社會消費品零售總額高出同期居民人均可支配收入（7.5%）的一倍多呢？原因只有一個，即豆、姜、蒜等消費品的變向漲價讓老百姓不得不打開錢包，于是老百姓碗里的肉就有一部分被那些商家和炒家叼走。

????不過這種情況下“掉肉”的是所有老百姓，還有一種情況是只有特定的群體會因人民幣的貶值而“瘦身”。比如買了高價房的“房奴”。不得不承認(rèn)，這些年房價的持續(xù)飆升實際上吸附了不少通脹泡沫，也在一定程度上和諧了物價指數(shù)（通常計算CPI、PPI值時不考慮房價，房價在投資中計算），但這是以廣大“房奴”的“被幸?！睘榇鷥r的。今年9月底中央出臺“國五條”后房價已呈趨穩(wěn)之勢，對老百姓而言這是好事。不過房價趨穩(wěn)也就意味著未來的通脹少了一個出口，相反，房地產(chǎn)以外的行業(yè)和領(lǐng)域就多了一份壓力。因為通脹泡沫終歸是要有口可出有地方可去的，倘若不能合理地引其往某些特定的行業(yè)轉(zhuǎn)移，則其將會往衣、食、?。ㄗ猓⑿械让裆I(lǐng)域奔涌，在老百姓的飯碗里聚集。換言之，像上半年“蒜你狠”、“姜你軍”、“豆你玩”那樣的鬧劇將會愈演愈烈，從而老百姓的飯碗會變得越來越沉。反之，則是眾商家和炒家的腰包越來越鼓。

????正如本月初發(fā)改委公布的那個電價階梯收費意見稿的初衷一樣，此次油價上調(diào)，既有變向收費之嫌，亦不乏定向轉(zhuǎn)移通脹之意。在當(dāng)前M1已高達(dá)24.4億元，同比增長超過20%的情況下，通脹的泡沫是急需要引導(dǎo)和轉(zhuǎn)移的。與其讓所有老百姓碗里的肉被叼走，還不如讓特定領(lǐng)域的特定人群去挑一下大梁，多承受一些通脹壓力。于是發(fā)改委掰著指頭一比對，就打起了電價和油價的主意。當(dāng)然，這也就有意無意地讓“石化雙雄”等壟斷性央企獲了利。

????人民幣的對外“發(fā)飆”

????以上僅是人民幣對內(nèi)貶值背后所隱藏的財富轉(zhuǎn)移。遺憾的是這幾年人民幣在對內(nèi)貶值的同時，還在對外尤其是對美元大幅升值。自2005年7月21日匯改以來，人民幣對美元的匯率已由當(dāng)初的8.27∶1升至目前的約6.67∶1，升值超過19%。即便是自2010年6月19日的匯率彈性化調(diào)整以來，其對美元的升值亦超過了2%?？梢娙嗣駧诺膶ν狻鞍l(fā)飆”還遠(yuǎn)勝過其對內(nèi)“發(fā)毛”，而且因其“發(fā)飆”而被禮送出境的財富也不亞于其“發(fā)毛”所卷走的蛋糕。

????一者，人民幣升值后，國家持有的2萬多億美元外匯儲備將會大幅縮水。人民幣對美元升值，即意味著美元對人民幣發(fā)生了貶值，隨之而來的就是美元資產(chǎn)的大幅縮水。僅以我國外匯儲備中的美國國債為例，截至今年8月末，中國持有美國國債達(dá)8684億美元，即便是平均貶值10%，國家財富亦將縮水?dāng)?shù)千億元人民幣。

????二者，人民幣升值后，外國資本回流時會卷走巨額財富。如某外商在2005年匯改前對華投資1億美元，按當(dāng)時的匯率可換得人民幣8.27億元。即便是不考慮經(jīng)營收益和銀行利息，如該外商現(xiàn)在撤資的話，按目前的匯率8.27億元人民幣可換得1.24億美元，比其初始投資額溢出了0.24億美元，套利收益率高達(dá)24%。為何這幾年境外的熱錢不斷涌向中國呢？原因就在這里。境外的熱錢只要能進(jìn)入中國，哪怕是放在銀行不動，亦可因人民幣的升值而獲利。

????三者，人民幣升值后，外國人在華消費時會侵蝕巨額財富。如某外國人在2005年匯改前攜100萬美元來華旅行，按當(dāng)時的匯率將100萬美元兌換成人民幣827萬元存入銀行，然后到處游山玩水。假如這五年中其總共花掉了160萬元，現(xiàn)在玩膩味了又將剩下的667萬元兌換成美元帶回去。按目前的匯率（6.67∶1）折算667萬人民幣可換得100萬美元。等于說這廝一分錢沒花，在中國白吃白玩了五年。因此，也就難怪北京、上海的地鐵里都擠滿了老外。

????四者，人民幣升值后，國家對出口企業(yè)的“補(bǔ)貼”即出口退稅會貼掉巨額財富。自2005年匯改以來，人民幣對美元累計升值超過了19%，同時即意味著出口企業(yè)的利潤空間被壓縮了近20%。對于那些利潤率原本只有幾個點的沿海加工企業(yè)而言，這無異于致命一擊。為了確保這些企業(yè)不破產(chǎn)，員工不會大面積失業(yè)，國家只好提高出口退稅。在過去兩年中，財政部、國家稅務(wù)總局已多次提高輕工、機(jī)電等產(chǎn)品的出口退稅率，有的甚至提高到了17%。雖說出口退稅是退稅給境內(nèi)企業(yè)，但因這些企業(yè)的產(chǎn)品的消費者絕大部分都是外國人，因而此舉就無異于給老外發(fā)了“紅包”。據(jù)財政部統(tǒng)計，今年1-9月我國出口貨物退增值稅、消費稅共計5312.07億元，同比多退449.54億元。可見，這個“紅包”著實不小。

????近年來人民幣的幣值一直呈內(nèi)貶外升之勢。這一畸形態(tài)勢除了制造一種“兩高一低”（高物價、高匯率、低利率）的表象之外，還隱藏著巨額的財富轉(zhuǎn)移。一方面是民間財富中的一部分被轉(zhuǎn)移到了政府的金庫和某些壟斷企業(yè)、商家、炒家的腰包；另一方面則是國家財富中的一部分被轉(zhuǎn)移到了老外的錢包。所幸日前央行已開始采取加息措施，加息后人民幣的內(nèi)貶外升之勢已有所改觀。在未來的一段時間里，預(yù)計這種加息措施仍會延續(xù)或有新的舉措被推出，屆時相信財富轉(zhuǎn)移的問題會有所緩和。

????眾所周知，人民幣是我國的法定貨幣，代表著國家的信譽(yù)和人民的信任。因此，人民幣的幣值應(yīng)該首先代表國家和人民的利益，我們的主管當(dāng)局在制定相關(guān)政策以及進(jìn)行市場操作時，一定要以國家和人民的利益為重，切莫因為西方國家的臉色或一小部分人的利益，而讓人民幣卷走了國家的財富，虧待了自己的人民。（小標(biāo)題為編者所加 作者系UNIOCEAN首席分析師）