漢王科技虧損宿命難逃 9高管減持8千萬元

????若是兩年前，甚至一年前，電紙書熱潮剛剛興起，喜愛閱讀的年輕人可能還會感覺到這個(gè)新玩意的時(shí)髦與便捷，但如今到中關(guān)村的年輕人在電子產(chǎn)品的選擇上已然發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

????他們關(guān)注的恐怕會是前不久降價(jià)后又恢復(fù)原價(jià)的iPad1和剛上市的iPad2，他們猶豫的，是該買便宜小巧的iPod Touch系列產(chǎn)品，還是選擇價(jià)高而大氣的iPad產(chǎn)品。以至于在2011年4月6日這樣一個(gè)清明假日后，中關(guān)村E世界大樓里蘋果產(chǎn)品柜臺前依然人來人往，位于大廳一層中央的漢王專賣店里卻無人問津。

????這正是目前漢王科技()尷尬處境的一個(gè)縮影。對外，要面對蘋果公司平板電腦帶來的市場沖擊，對內(nèi)，有愛國者、臺電、紐曼等傳統(tǒng)硬件和數(shù)碼品牌加入競爭，更有盛大Bambook以999元的低價(jià)帶來的沖擊。

????漢王創(chuàng)立頭十年幾乎一事無成，還險(xiǎn)些走到崩潰邊緣。直到發(fā)現(xiàn)電紙書，漢王孤注一擲，終于在國內(nèi)搶得頭籌。但現(xiàn)在，無論是電紙書還是推出的平板電腦，似乎都只是跟隨者，漢王正遭受被替代的命運(yùn)。而去年公司毛利率的大幅下降(相關(guān)財(cái)務(wù)分析詳見B11)，以及最近高管的瘋狂套現(xiàn)，更讓投資者對漢王的命運(yùn)多了一重憂慮。

????“純電紙書過時(shí)了”

????“這款電紙書是去年推出的，現(xiàn)在便宜了幾百塊，那款產(chǎn)品是帶手寫筆的，也比以前便宜了。那邊產(chǎn)品是漢王新推出的帶上網(wǎng)功能”，4月6日，中關(guān)村E世界大樓的漢王專賣店銷售人員對前去了解產(chǎn)品的《投資者報(bào)》記者給予了極大的熱情。但在記者逗留的近一小時(shí)里，這家專賣店始終無人光顧。

????漢王的電紙書目前主要分三大類，一類是較早推出的產(chǎn)品，不帶手寫筆，只能用來看書；另一類產(chǎn)品帶手寫筆，在閱讀的基礎(chǔ)上增加了手寫、筆記、找詞典和中英互譯的功能。

????最高檔的一類產(chǎn)品是既帶手寫功能又能上網(wǎng)的。其中一部分是通過WIFI無線上網(wǎng)，另一部分是通過3G上網(wǎng)卡上網(wǎng)。銷售人員介紹說，這是漢王為了增加電紙書功能，滿足用戶更高需求而升級的產(chǎn)品，但該系列產(chǎn)品售價(jià)為3500~3600元，盡然比iPad1的3300元售價(jià)還貴，但功能也只是閱讀。

????另一款產(chǎn)品D31狀元版是專門給學(xué)生學(xué)習(xí)和閱讀用的，報(bào)價(jià)為2200多元，實(shí)際售價(jià)為1800多元，功能也只是閱讀，能聽音樂，不能上網(wǎng)，不能看視頻，沒有任何娛樂功能。其它產(chǎn)品的售價(jià)也多半在2000元左右。

????記者隨后在該樓二層的另一家店里也看到有漢王產(chǎn)品，不過，店主對記者表示，“以前賣得好，現(xiàn)在不好賣了，一周都賣不了兩三個(gè)”，對于滯銷的原因，她認(rèn)為是“功能太單一，缺少電子產(chǎn)品應(yīng)有的娛樂功能，有點(diǎn)過時(shí)了。”

????去年中期，盛大文學(xué)推出999元的電紙書產(chǎn)品，對整個(gè)業(yè)內(nèi)構(gòu)成巨大沖擊，漢王科技的電紙書產(chǎn)品一般在1000元以上，部分新品甚至在2000元左右，價(jià)格戰(zhàn)不可避免。

????漢王科技一名銷售人員表示，999元已經(jīng)逼迫部分電紙書廠家下調(diào)價(jià)格，甚至要專門生產(chǎn)“更便宜”的產(chǎn)品來應(yīng)對。早在去年前三季度，漢王的個(gè)人用戶數(shù)量已經(jīng)超過了企業(yè)用戶，并且隨著電紙書產(chǎn)量規(guī)?；?，年均降價(jià)幅度達(dá)到500元。

????事實(shí)上，除了眾多的同行外，越來越多的移動終端——手機(jī)、平板電腦等都在跟電子閱讀器爭奪市場?！跋啾戎?，均價(jià)2000元左右的電子閱讀器，功能相對單一，價(jià)格不降沒人買”，一名券商分析人士表示。

????虧損宿命難逃

????由于漢王產(chǎn)品被迫降價(jià)，利潤率迅速下滑。漢王科技3月18日發(fā)布的2010年業(yè)績公告顯示2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.37億元，較上年同期增長112.71%；歸屬于上公司股東的凈利潤為8790萬元，較上年同期增長2.69%。

????從表面看，這份年報(bào)還能證明漢王科技的電紙書業(yè)務(wù)保持了增長態(tài)勢，但細(xì)看公司凈利就發(fā)現(xiàn)，漢王科技凈利潤增速大幅放緩。

????漢王董事長劉迎建也許沒料到，從失敗到成功，用了10年時(shí)間，但從輝煌到落寞，只用了不到3年時(shí)間。

????1998年到2005年，漢王經(jīng)歷了從手寫識別、語音識別到智能電話等數(shù)十個(gè)項(xiàng)目，多數(shù)都以失敗告終。

????漢王從2005年開始閉門造電子記事本，到后來對索尼、亞馬遜產(chǎn)品的借鑒，漢王也調(diào)整了產(chǎn)品思路。“本不如書”劉迎建說，在中國記事本一年的產(chǎn)值才幾個(gè)億，但是書的產(chǎn)值一年有六百多億。

????直到2008年3、4月間，漢王逐步把戰(zhàn)略調(diào)整為以書為主?！白x書人狂喜，印書人跳樓”，這是漢王電紙書2008年8月正式面市的第一個(gè)廣告。劉迎建的想法是，發(fā)現(xiàn)機(jī)會就要孤注一擲。2009年第二季度，漢王以每月800萬元的額度連續(xù)為電紙書投放廣告，三個(gè)月花掉其2008年度凈利潤(3012萬元)的約80%。

????此前做手寫筆、文本王和名片通這些產(chǎn)品，漢王的年銷售一直在2億元左右徘徊，有了電紙書之后，漢王2009年銷售額增至5.8億元。劉迎建透露，2009年電紙書銷售占到漢王全年銷售總量的60%左右，2010年第一季度這個(gè)數(shù)字更是達(dá)到了78%。僅2009年，漢王一共賣出了26.6萬部電紙書，今年一季度這個(gè)數(shù)字是16.45萬部。

????正是由于在電紙書領(lǐng)域孤注一擲，漢王科技2010年3月3日成功登陸深交所中小板。上市僅7個(gè)交易日之后，漢王科技的股價(jià)就輕易突破了百元，躋身中小板“屈指可數(shù)”的百元股行列，強(qiáng)勁的勢頭再度引發(fā)人們對電子閱讀器市場的關(guān)注。

????就在漢王上市后不久，新聞出版總署科技司司長張毅君透露，全球大約有80余家企業(yè)正在生產(chǎn)或計(jì)劃開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的電子閱讀器，其中中國大陸地區(qū)有41家，港臺地區(qū)3家，國外有36家。內(nèi)地41家企業(yè)中除漢王、翰林、易博士、紐曼等硬件制造商外，還包括中國出版集團(tuán)和上海世紀(jì)出版集團(tuán)等傳統(tǒng)出版單位。

????競爭對手漸漸多起來，而電紙書盈利模式尚無定法，像漢王這樣的硬件制造商若不未雨綢繆，顯然不會有太大盈利空間。蘋果iPad產(chǎn)品在國內(nèi)的暢銷，更讓漢王如臨大敵。業(yè)內(nèi)普遍相信，電紙書只是過渡產(chǎn)品，以iPad為代表的平板電腦完全具有替代電紙書的可能。

????“iPad一推出來以后就替代了五個(gè)產(chǎn)品：數(shù)碼相框、游戲機(jī)、上網(wǎng)本、MP4、電紙書，這五種東西基本都是娛樂性的?！眲⒂ǔ姓J(rèn)平板電腦對電紙書閱讀功能的整合兼容。

????轉(zhuǎn)型不具優(yōu)勢

????去年5月18日，漢王正式對外發(fā)布兩款平板電腦TouchPadB10和TouchPadB20。劉迎建稱，蘋果的平板電腦iPad像是“一款玩具”，漢王的TouchPad才是真正的平板電腦。

????這既是漢王對蘋果公司拉開的競爭架勢，也是漢王在內(nèi)外交困情形下做出的轉(zhuǎn)型：進(jìn)軍平板電腦和智能手機(jī)。

????4月6日，在中關(guān)村的漢王專賣店也擺放著漢王平板電腦，銷售人員明確表示，目前賣得不好，在記者詢問銷售人員應(yīng)該買哪款產(chǎn)品當(dāng)禮品時(shí)，對方仍不斷推薦電紙書，而對漢王平板電腦卻較少推薦。

????目前國內(nèi)的平板電腦品牌有聯(lián)想、萬利達(dá)、ACER、壹人壹本、愛國者等。僅萬利達(dá)目前就有三款平板電腦，而聯(lián)想全新上市的樂Pad更是直指iPad，此外，華碩的Eee Pad、壹人壹本的T2、愛國者的E500等，都是目前市面上能見到的平板電腦。

????據(jù)了解，在剛剛過去的3月，蘋果iPad2率先登陸，雖讓其他廠商措手不及，但根據(jù)各廠商的發(fā)布計(jì)劃，在未來幾個(gè)月內(nèi)，將有近百款平板電腦加入戰(zhàn)局。

????在琳瑯滿目的平板電腦產(chǎn)品中，除國產(chǎn)平板電腦外，三星、HTC、摩托羅拉、惠普、LG等一眾外資品牌也正在瓜分平板電腦市場。銷售人員對記者表示，目前的市場銷售情況來看，外資品牌電腦似乎更具競爭力。

????在中關(guān)村平板電腦市場上，三星成為繼蘋果之后的第二大熱銷品牌。漢王轉(zhuǎn)做平板電腦顯然還有很長的路要走。

????漢王轉(zhuǎn)型的另一條路是進(jìn)軍智能手機(jī)，劉迎建前不久接受媒體采訪時(shí)也表示，智能手機(jī)、平板和電紙書是移動互聯(lián)網(wǎng)的三大終端。據(jù)其透露，漢王在上市后資金非常充足，研發(fā)人員已經(jīng)由200人迅速擴(kuò)充至800人，除了電紙書和平板電腦的研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，也有專門的團(tuán)隊(duì)在從事智能手機(jī)的研發(fā)工作。

????但業(yè)內(nèi)普遍不看好這一業(yè)務(wù)，“漢王與運(yùn)營商之間沒有良好的合作，也缺少這一領(lǐng)域的技術(shù)平臺?！鄙鲜龇治鋈耸空J(rèn)為，蘋果是有一個(gè)強(qiáng)大的技術(shù)平臺，所有產(chǎn)品都基于這一平臺開發(fā)，并不斷推陳出新，這是產(chǎn)品與技術(shù)之間的血脈關(guān)系，但漢王不具備這一優(yōu)勢。

????9高管同時(shí)減持8000萬元

????與此同時(shí)，漢王又瞄準(zhǔn)了另一個(gè)群體：學(xué)生、課堂和電紙書包。3月24日，漢王科技副總裁及電紙書包項(xiàng)目負(fù)責(zé)人王邦江在上海表示，由漢王科技自主研發(fā)的電紙書包將于今年八九月間推出，漢王科技擬攜手虹口區(qū)一起在區(qū)內(nèi)學(xué)校試點(diǎn)“電紙書包進(jìn)課堂”。

????“漢王方面預(yù)計(jì)，未來幾年，教育領(lǐng)域等專業(yè)市場將取代禮品市場，成為漢王最重要的營收來源。”電紙書包能成為漢王科技另一根救命稻草嗎？

????早在2009年，漢王科技就曾經(jīng)將目標(biāo)對準(zhǔn)過學(xué)生，但并沒有取得實(shí)質(zhì)性成果。而這一次漢王借國家政策東風(fēng)卷土重來，也只是新瓶裝舊酒。而且，從漢王表示“只做終端不做內(nèi)容”，“只要你用我的電紙書，怎么都可以做”的立場看，至少表露出無奈，既受到版權(quán)方面的壓力，又在商業(yè)上有所妥協(xié)。

????令人意想不到的是，就在漢王內(nèi)外交困、正四處尋求突圍之時(shí)，公司高管開始瘋狂套現(xiàn)。深交所數(shù)據(jù)顯示，僅3月21日這天，漢王科技就有9名高管同時(shí)減持，累計(jì)減持約120萬股，占總股本的1.12%。套現(xiàn)總額達(dá)到8125萬元。

????其中，有6人落袋上千萬元。副總經(jīng)理張立清減持30.08萬股，套現(xiàn)2041萬元，董事兼副總經(jīng)理劉晶平和另一副總經(jīng)理李明敬兩人都減持15.41萬股，各自套現(xiàn)1045.47萬元。公司董事兼總經(jīng)理張學(xué)軍減持15.08萬股，套現(xiàn)1023.33萬元。

????副總經(jīng)理李志峰監(jiān)事崗分別減持14.93萬股和14.76萬股，分別套現(xiàn)1013萬元和1001萬元。其余三名副總經(jīng)理的個(gè)人套現(xiàn)額也都在300萬元以上，其中張開春套現(xiàn)339萬元、杜建軍套現(xiàn)312萬元、張健套現(xiàn)3.4萬元。

????值得注意的是，這9名高管都在公司領(lǐng)取較高年薪， 最高的為54.54萬無，最少的也有36萬元以上，多數(shù)年薪在40萬以上。現(xiàn)在，連高管對漢王都沒了信心，投資者如何看好公司的未來？