滬指創(chuàng)下兩年最大單日漲幅 受養(yǎng)老金入市激勵

醞釀已久的地方養(yǎng)老金入市獲得重大突破千億資金有望一季度投資

　　醞釀已久的地方養(yǎng)老金入市獲得重大突破。據(jù)悉南方某省已經(jīng)獲準將1000億元基本養(yǎng)老基金轉交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資。受此消息影響，A股放量大漲，滬指上漲92.19點，漲幅4.18%，報2298.38點創(chuàng)下27個月來最大單日漲幅。（記者 楊欣）

　　盡管養(yǎng)老金入市對股市資金面的扶持作用并不大，但是近期包括養(yǎng)老金入市等舉措使得管理層對于穩(wěn)定市場的意圖十分明顯，節(jié)前所剩余交易日不多，年前紅包行情已經(jīng)出現(xiàn)端倪。

　　年前紅包行情出現(xiàn)端倪

　　昨天資金面方面的兩大利好對股市上漲起了關鍵性作用。中國證券報報道稱地方養(yǎng)老金入市獲得重大突破，南方某省已經(jīng)獲準將1000億元基本養(yǎng)老基金轉交全國社?；鹄硎聲\營，一季度將開始投資，有望增加2萬億的資金量。

　　此次新增資金規(guī)模雖不算大，但南方某省的舉動給全國各省的養(yǎng)老金入市開了個好頭，這一信號傳遞給資本市場的是信心的提振，將給股市帶來短線和中期的提振作用。

　　此外，央行數(shù)據(jù)顯示去年12月廣義貨幣（M2）單月暴增2.61萬億元，雖然基調仍是“穩(wěn)健”，但是事實的“寬松”已經(jīng)悄然出現(xiàn)，對于股市來說這也是一個比較大的利好。

　　據(jù)估計，目前全國社?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模約8000億元，新投入運營的1000億元資金將擴大全國社?；鹜顿Y規(guī)模。出于養(yǎng)老資金保值增值的需要，這1000億元資金將首要投資固定收益資產(chǎn)，也有相當比例投資股市。從目前全國社?；鹜顿Y運營資產(chǎn)的結構來看，粗略估計投向股市的比例可能在30%~40%，上述1000億元中大概有300億到400億元將用于投資股市。

　　不少投資者將養(yǎng)老金入市的消息視為救市的信號。每次管理層呼吁養(yǎng)老金入市之后，市場大都會出現(xiàn)積極的反應。那么，養(yǎng)老金入市是否真的能對資本市場起救市作用？

　　實際上，讓養(yǎng)老金保值增值，在政府官員眼里，是推動其入市的重要因素。近年來每年退休人員的養(yǎng)老待遇平均上調10%，這與基本養(yǎng)老保險基金2%的年收益率之間，形成了巨大的利差損失。養(yǎng)老金顯然急需尋找更好的投資方向。

　　中金公司發(fā)布報告指出，2012年股市資金需求量約1.25萬億元，這是相對較為確定的，而資金供給約1.03萬億元，全年資金供給總量弱于資金需求。引導長期資金入市將成為2012年股票市場最大的制度性紅利。

　　養(yǎng)老金入市是信心激勵

　　因此大部分市場人士認為，養(yǎng)老金在資金面上能起到的救市作用實際不大。上海財經(jīng)大學商學院副院長戴國強：目前全國養(yǎng)老金的規(guī)模也只有2萬多億元，即便是全部投入股票市場，對于總市值高達21萬億元的A股市場而言，也不能起到很大的拉動作用。養(yǎng)老金入市更多地被看成是管理層的一種信心激勵，釋放了積極的政策信號。

　　國金證券財富管理中心投資分析部經(jīng)理李曉光認為，養(yǎng)老金入市消息傳出，股市就出現(xiàn)反彈，說明市場對此預期比較看好。不過，養(yǎng)老金入市已經(jīng)提了很多次，在目前才算有了大的方向。在真正漸漸進入市場后，還會有初次投入多少，總共能投入多少，投資結構等一系列非常具體的問題。而這一點，我們目前并沒有看到具體的規(guī)模以及細則。

　　基金視點

　　政策和流動性利好藍籌

　　本報訊 昨日，A股市場在連續(xù)調整兩天之后重新步入上升通道，出現(xiàn)“年飯”行情。對此，南方基金首席分析師楊德龍指出，昨日市場受良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和長期資金入市等多重利好的推動強勁上漲，本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策放松力度與經(jīng)濟增速下滑的博弈結果。

　　對于A股市場的突然反攻，楊德龍指出，昨日上午公布的2011年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟增長速度還是全球最好的經(jīng)濟體之一，而A股卻連續(xù)兩年大幅下跌，遠遠偏離經(jīng)濟基本面，特別是藍籌股有明顯超跌的跡象。當前市場估值水平已經(jīng)吸引養(yǎng)老金等長期資金入市，相關部門多次表達了增加A股市場配置的態(tài)度。整體來看，去年的市場的主基調是下跌，今年市場的主基調是反彈。

　　“今年市場仍會延續(xù)藍籌股價值回歸、創(chuàng)業(yè)板擠泡沫的格局。上證指數(shù)已經(jīng)開始從底部反彈，而創(chuàng)業(yè)板等小盤股仍會在高估值的壓力下繼續(xù)探底。本次反彈仍會有反復，反彈力度主要取決于政策放松力度與經(jīng)濟增速下滑的博弈結果?！?楊德龍表示。

　　國泰基金投研人士也指出，昨天的上漲更像是由于經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)較差而催生的對政策放松預期，從而使市場上漲。不過從消息面沒有得到確認。因此，建議關注春節(jié)后的信貸和貨幣政策。此外，由于央行進行了大規(guī)模逆回購，我們認為存準在短時間內(nèi)或將不會調整。

　　把握藍籌估值修復機會

　　“目前市場趨勢復雜難以把握，更容易把握和確定的是風格轉化和行業(yè)轉化?！眹┗鹕鲜鋈耸勘硎?。雖然行情或有反復，但不少基金公司開始大力唱多藍籌行情，建議投資者積極參與。

　　“我們維持一季度流動性復蘇行情的觀點，重點把握藍籌估值修復帶來的投資機會。”國投瑞銀投研人士指出，宏觀調控的趨緩和資本市場利好措施確認了上證指數(shù)2100點附近的政策底屬性，隨著年報預期的逐漸明朗和年初流動性相對寬松階段的到來，春節(jié)后大小盤風格轉換，藍籌驅動的行情有望得到延續(xù)。

　　據(jù)測算，目前創(chuàng)業(yè)板和中小盤股票相對大盤藍籌的估值溢價倍數(shù)仍然在2.5左右，尚處于較高水平。

　　國投瑞銀1月投基氣象站股市配置建議延續(xù)“低估值周期股”和“穩(wěn)健成長股”的雙線邏輯。國投瑞金融地產(chǎn)指基、中證下游消費指基基金經(jīng)理孟亮指出金融板塊因低估值、高收益具備一定的安全邊際和反彈先鋒潛質，金融地產(chǎn)指數(shù)的表現(xiàn)可能會優(yōu)于其他行業(yè)；而大消費各行業(yè)在前期大幅下挫后已進入長期投資價值區(qū)間，在國家政策刺激和春節(jié)效應的帶動下，有望出現(xiàn)估值修復行情。（記者 吳倩）