提要：從連續(xù)3年虧損被上交所暫停交易，到被法院一紙通知書推上破產(chǎn)還債危局，連創(chuàng)中國股市年度虧損額、負債率、關(guān)聯(lián)欠款等數(shù)個第一的濟南輕騎摩托車股份有限公司，一時成為社會各界關(guān)注的焦點。在8月8日舉行的說明會上，董事長王利民一句話讓社會各界特別是境內(nèi)外股民懸著的心放了下來：“8月9日 濟南輕騎復牌交易！”那么，短短15個月間，濟南輕騎到底演繹了怎樣的“生死時速”？其發(fā)展前景如何？起起落落對其他上市公司有何教訓和啟示？帶著這些焦點問題，記者進行了追蹤采訪。

　　從34億巨虧到主業(yè)強勁反彈——

　　跳出虧損泥潭　初解退市警報

　　由生產(chǎn)出中國第一臺民用摩托車到創(chuàng)造出享譽國內(nèi)外的輕騎品牌，

　　由名不見經(jīng)傳的“小字輩”到連續(xù)5年產(chǎn)銷量全國第一，以濟南輕騎為核心的輕騎集團有過自己的輝煌和驕傲。

　　但就是這樣一個擁有明顯產(chǎn)品、技術(shù)和品牌優(yōu)勢的上市公司，卻陷入了負債累累、虧損嚴重、瀕臨破產(chǎn)的泥潭。“最根本的原因是法人治理結(jié)構(gòu)不健全，大股東權(quán)力不受約束！”中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局副局長尹奉廷一語中的。

　　事實上，濟南輕騎確實可以看做是中國股市發(fā)展初期管理運作不規(guī)范的一個標本：財務、銷售、采購等核心業(yè)務完全操控在實際控制人輕騎集團手里，監(jiān)督制約機制形同虛設，上市公司及其股民利益得到保障等等，幾乎整個中國股市存在的一系列問題在濟南輕騎都有突出表現(xiàn)。上市公司實質(zhì)上只是輕騎集團的一個“車間”，它和集團的董事長由一人兼任，大量不規(guī)范的貸款、擔保都記在上市公司頭上，基本成了實際控制人的提款機。到去年6月30日，輕騎集團及其子公

　　司拖欠上市公司的關(guān)聯(lián)欠款高達28．6億余元；違規(guī)擔保高達10多億元。用三聯(lián)集團總裁張繼升的話說，濟南輕騎成了“蒙塵美玉”。

　　去年5月，濟南市痛下決心，依法規(guī)范上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了母公司與上市公司、企業(yè)決策者與經(jīng)營者的分設。同月29日，王利民走馬上任上市公司董事長，此時距股票被上交所停止交易不到一周。他到任的第一個難題就是盡快扭虧，否則就得徹底退市�？膳ぬ澱労稳菀�！僅2002年虧損額就達34．05億元。新一屆領(lǐng)導班子首先從穩(wěn)定人心重振士氣入手，全面推行預算管理，細化承包和獨立核算單位，僅三包損失就由2002年的近1100萬元降至去年的130萬元。全

　　力開拓國內(nèi)外市場，輕騎47年來積聚起來的產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢再次得到恢復和釋放。去年出口創(chuàng)匯同比增長157％，增幅和創(chuàng)匯額均列全國同行業(yè)及濟南市第二位；國內(nèi)銷售收入同比增長25％，在國內(nèi)同行業(yè)中的產(chǎn)銷量由2002年的16位上升至去年的12位。去年上半年實現(xiàn)凈利潤1614萬元，退市警報初步解除。

　　由267％到62．45％的資產(chǎn)負債率——

　　“四兩撥千鈞”化解巨額債務

　　制約輕騎走出困境的最大障礙，是關(guān)聯(lián)公司欠款太多，債務負擔沉重。到2002年末，公司資產(chǎn)負債率高達267％。由于無力清償?shù)狡趥鶆眨�截至去�?月底被提起的還債訴訟已逾210起，其中進入執(zhí)行程序的標的額逾5億元。同年9月26日，法院一紙通知書把企業(yè)推上了破產(chǎn)還債的危險境地。如果此后3個月內(nèi)化解不了債務危機，濟南輕騎不僅復市無望，而且只有死路一條。

　　在收到破產(chǎn)還債通知書次日，濟南輕騎就向法院提出債務和解申請，之后又向社會發(fā)布了債權(quán)登記公告。經(jīng)過大量艱苦細致的工作，在去年12月29日召開的債權(quán)人會議上，與會的315家債權(quán)人經(jīng)過表決，依法通過了濟南輕騎提出的債務和解協(xié)議。根據(jù)這一協(xié)議，該公司只需在3個月內(nèi)清償申報債權(quán)本金的40％即8億余元，就可甩掉23．97億元的巨額債務包袱。

　　為了對地方的長遠發(fā)展、社會穩(wěn)定和廣大職工、股民負責，濟南市委、市政府專門組成了由計委、經(jīng)委、國資局等組成的聯(lián)合工作組，先后數(shù)10次北上南下，向監(jiān)管部門匯報，與中介機構(gòu)溝通，和戰(zhàn)略重組者洽談。市長鮑志強、副市長楊佩欽等多次召開會議，從外圍環(huán)境上全力協(xié)調(diào)輕騎集團償還上市公司的關(guān)聯(lián)欠款，保證濟南輕騎盡快履行債務和解協(xié)議。省委副書記、濟南市委書記姜大明到濟南赴任僅10天，就主持召開高層會議專題研究解決輕騎問題。