這是近年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最為震撼的事件。
上海盛大網(wǎng)絡(luò)發(fā)展有限公司１９日向外界宣布，公司與其控股的地平線(xiàn)媒體有限公司（Skyline Media
Limited），在納斯達(dá)克市場(chǎng)上斥資２．３億多美元，購(gòu)得新浪１９．５％的股份。
這一迄今中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)最大一起資本運(yùn)作案，使盛大一躍成為新浪的第一
大股東。分析人士指出，收購(gòu)案已經(jīng)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的拐點(diǎn)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)格局將變。
互聯(lián)網(wǎng)世界爆發(fā)“珍珠港”事件
記者了解到，早在２００４年就有新浪將被收購(gòu)的傳聞。傳說(shuō)的買(mǎi)家有網(wǎng)易、盛大和雅虎。
這一天真的來(lái)了，但新浪似乎仍然措手不及。據(jù)報(bào)道，消息公布的前兩天，即２月１７日，新浪獲悉了這一與其命運(yùn)攸關(guān)的收購(gòu)。當(dāng)時(shí)新浪的兩大關(guān)鍵人物――ＣＥＯ汪延和ＣＦＯ曹?chē)?guó)偉均在國(guó)外度假。消息公布之日，即２月１９日，他們正在回國(guó)的飛機(jī)上。
分析人士說(shuō)，盛大此次的收購(gòu)可能未通知對(duì)方，完全是私下的市場(chǎng)收購(gòu)行動(dòng)。在資本市場(chǎng)上，這種在對(duì)方不知情或不情愿的情況下，收購(gòu)其股份直到控股的做法，被稱(chēng)為惡意收購(gòu)。從新浪的即時(shí)反應(yīng)來(lái)看，盛大收購(gòu)新浪應(yīng)該屬于這種情況。
據(jù)了解，惡意收購(gòu)中外有之。在中國(guó)證券史上，９０年代寶安、延中的控股大戰(zhàn)以及大飛樂(lè)、小飛樂(lè)的收購(gòu)案都是惡意收購(gòu)的經(jīng)典案例，且大多成功。在美國(guó)證券史上，２００４年１２月１３日，甲骨文惡意收購(gòu)仁科案就是一例。當(dāng)天，兩家公司同時(shí)發(fā)布公告稱(chēng)，仁科同意以每股２６．５０美元現(xiàn)金、合總額１０３億美元的價(jià)格被甲骨文收購(gòu)。從收購(gòu)過(guò)程來(lái)看，從正式?jīng)Q定收購(gòu)至今，甲骨文先后對(duì)收購(gòu)價(jià)格進(jìn)行了５次調(diào)整，從最初的６３億美元調(diào)整至７３億美元，然后調(diào)至９４億美元，又到７７億美元，而最后以１０３億美元成交，前后歷時(shí)１８?jìng)�(gè)月。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)中的“珍珠港”事件是這樣發(fā)生的。
春節(jié)期間，新浪公布了２００４年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告，并預(yù)計(jì)由于開(kāi)支增長(zhǎng)和政策的不穩(wěn)定，２００５年第一季度表現(xiàn)將不如２００４年第四季度。報(bào)告公布之后，新浪的股價(jià)暴跌２６％，查看新浪在過(guò)去一年的表現(xiàn)來(lái)看，新浪股價(jià)已經(jīng)下滑了近５０％。
�。苍拢保度眨吕诉B遭投資者警告，涉嫌發(fā)布虛假信息誤導(dǎo)股市。美國(guó)兩法律事務(wù)所Ｓｃｈａｔｚ＆Ｎｏｂｅｌ及Ｓｃｈｉｆｆｒｉｎ＆Ｂａｒｒｏｗａｙ擬集體起訴新浪，稱(chēng)新浪沒(méi)有及時(shí)披露中國(guó)移動(dòng)ＭＭＳ服務(wù)條款變化對(duì)新浪業(yè)務(wù)影響，沒(méi)有披露政府打擊在線(xiàn)、短信算命服務(wù)對(duì)新浪現(xiàn)金流的影響。這一官司讓新浪的股價(jià)進(jìn)一步走低，繼而導(dǎo)致中國(guó)概念股都全線(xiàn)下跌。海外媒體和證券機(jī)構(gòu)也發(fā)布信息，認(rèn)為中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股將會(huì)在納斯達(dá)克猛跌。
盛大及時(shí)抓住了這一機(jī)會(huì)。分析人士指出，通過(guò)收購(gòu)消息不難發(fā)現(xiàn)，新浪的發(fā)行股為５０４７．８萬(wàn)股，盛大收購(gòu)了１９．５％大約為９８０萬(wàn)股，而交易總額是２．３０４億美元，可以估算出每股收購(gòu)價(jià)為約為２３美元，再?gòu)男吕说墓蓛r(jià)在１月１２日到２月１０日可以看出，新浪的股價(jià)幾乎都沒(méi)有低于２５元的，只有２月８日這一天，開(kāi)盤(pán)價(jià)為２０．２３美元，當(dāng)天的成交量卻為平時(shí)的１０倍以上，而這個(gè)日子剛好是新浪公布財(cái)報(bào)的第二天。
盛大為什么正好收購(gòu)新浪１９．５％的股票？記者向業(yè)界人事發(fā)出這樣的疑問(wèn)。業(yè)界人士說(shuō)，按國(guó)際財(cái)務(wù)通行規(guī)則（ＧＡＡＰ），２０％和５０％是股份收購(gòu)的兩個(gè)檻。如果擁有超過(guò)５０％的股份，盛大就需要合并新浪的整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表。如果擁有超過(guò)２０％的股份，盛大則需要合并新浪的損益。而盛大恰恰恰只拿１９．５％，這既可保證盛大在新浪中的話(huà)語(yǔ)權(quán)取得主動(dòng)又可以以退為守，實(shí)乃高明之舉。
李楊
新浪拋出“毒丸計(jì)劃” 事態(tài)發(fā)展撲朔迷離
針對(duì)盛大收購(gòu)股權(quán)引發(fā)的危機(jī)，新浪終于有了實(shí)質(zhì)性的反擊。２２日，新浪于納斯達(dá)克宣布，為保障新浪公司所有股東的最大利益，其董事會(huì)已采納了股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，此舉宣布新浪反對(duì)盛大收購(gòu)的“毒丸計(jì)劃（即股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施）”正式啟動(dòng)。
“毒丸計(jì)劃”在美國(guó)是經(jīng)過(guò)１９８５年德拉瓦斯切斯利法院的判決才被合法化的，由于它不需要股東的直接批準(zhǔn)就可以實(shí)施，故在２０世紀(jì)８０年代后期被廣泛采用。
分析人士指出，如果盛大未經(jīng)新浪董事會(huì)許可繼續(xù)大幅增持新浪股份，將付出巨大代價(jià)。新浪公布的消息顯示，雖然１月１２日至２月１０日期間，盛大通過(guò)納斯達(dá)克二級(jí)市場(chǎng)，耗資２．３億多美元購(gòu)入新浪１９．５％股份，成為新浪的第一大股東，但根據(jù)新浪的股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，盛大方面最多只能再購(gòu)入新浪０．５％的普通股。而一旦盛大再?gòu)?qiáng)行購(gòu)入股份，新浪的其他股東可以按市值一半的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)和自己所持股份相同數(shù)量的股份。
新浪此舉意味著盛大目前所持有的股份將面臨被稀釋的可能，喪失其目前新浪第一股東的身份；而且在未經(jīng)過(guò)新浪董事會(huì)和新浪公司正常程序的情況下，盛大也將無(wú)法通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)取得對(duì)新浪的控股權(quán)。
據(jù)悉，新浪將就該購(gòu)股權(quán)計(jì)劃向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交８－Ｋ表備案，該表將包括關(guān)于購(gòu)股權(quán)計(jì)劃具體條款更為詳盡的信息，在購(gòu)股權(quán)計(jì)劃中的股權(quán)確認(rèn)日（新浪公司定為２００５年３月７日）之后，新浪將向每位股東發(fā)送一封信函，進(jìn)一步詳述購(gòu)股權(quán)計(jì)劃的細(xì)節(jié)。
目前，新浪董事會(huì)已經(jīng)聘請(qǐng)了美國(guó)摩根士丹利擔(dān)任公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，美國(guó)世達(dá)國(guó)際律師事務(wù)所和開(kāi)曼群島梅波克德律師事務(wù)所擔(dān)任法律顧問(wèn)，協(xié)助公司實(shí)施購(gòu)股權(quán)計(jì)劃。根據(jù)著名投資銀行瑞銀的估算，盛大在支付完用于收購(gòu)新浪的２．３億美元、Ａｃｔｏｚ的１．０６億美元和軟銀的７５０００萬(wàn)美元（盛大對(duì)外發(fā)售２．７５億美元可轉(zhuǎn)債時(shí)，回購(gòu)軟銀持有的盛大２６６．３１２５萬(wàn)股ＡＤＳ)之后，手中還有２０００萬(wàn)美元現(xiàn)金，瑞銀認(rèn)為盛大很難以很好的價(jià)格再發(fā)行可轉(zhuǎn)債或股票來(lái)籌集資金進(jìn)行收購(gòu)。此前，另一家投資銀行高盛的報(bào)告則認(rèn)為盛大目前還有１．２億美元現(xiàn)金，并能再增持新浪７％的股份。
對(duì)此，ＩＴ評(píng)論家、互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人方興東分析指出，下一步事態(tài)發(fā)展大致有三種可能：
第一，盛大已經(jīng)將２．３億美元投入購(gòu)股，現(xiàn)金只有２０００萬(wàn)美元。因此，即使沒(méi)有“毒丸計(jì)劃”，在沒(méi)有另外融資之前，盛大本身就已經(jīng)無(wú)力再增持新浪的股份。下一步只能直奔主題，謀取雙方的置換股權(quán)合并。但是雅虎等公司卻有著幾十億美元的現(xiàn)金，一插腳，就會(huì)打亂盛大順利購(gòu)并新浪的計(jì)劃。而“毒丸計(jì)劃”出臺(tái)，實(shí)際上是幫助盛大“固化”當(dāng)前股份結(jié)構(gòu)，有效地阻止雅虎等第三者插足。配合盛大順利入主。這種可能性占４０％。
第二，“毒丸”的目的只是為了爭(zhēng)取主動(dòng)，更有利于討價(jià)還價(jià)而已。畢竟，利益是衡量一切的根本標(biāo)準(zhǔn)。董事會(huì)也好，管理層也好，大家在利益這桿稱(chēng)面前斗智斗勇。盛大需要多付出點(diǎn)代價(jià)，有位置的人多獲得點(diǎn)利益，差不多了，大家就握手言和，進(jìn)入合并階段。當(dāng)然，談得不好，也會(huì)變成一場(chǎng)僵局，更多消耗。這種情況，最重要的在于溝通，在于盛大千萬(wàn)不要意氣用事。除了利益之外，要盡可能給足新浪現(xiàn)有董事會(huì)、管理層的面子和尊嚴(yán)，盡可能讓現(xiàn)有新浪員工感到被尊重被關(guān)愛(ài)，而讓現(xiàn)在走形的心態(tài)走向正常，盡可能把麻煩降到最低。這種可能性占５０％。
三、新浪如果真的下定決心，堅(jiān)決抗擊盛大入主。這樣就是真正的戰(zhàn)爭(zhēng)了。不過(guò)，這種可能性?xún)H占１０％。
業(yè)界人士紛紛向記者指出，目前問(wèn)題的關(guān)鍵在段永基。
段永基所代表的四通目前持股新浪４．９５％，是新浪現(xiàn)任管理層及董事會(huì)成員中最大的股東，作為新浪聯(lián)合董事長(zhǎng)，段永基與新浪另一聯(lián)合董事長(zhǎng)、籃球愛(ài)好者姜豐年不同，段永基是新浪董事會(huì)的強(qiáng)勢(shì)人物，如果他在關(guān)鍵時(shí)候支持陳天橋合并新浪，必將成為至關(guān)重要的一票。
據(jù)了解，早在盛大上市之前，段永基就曾主動(dòng)找過(guò)盛大舵主陳天橋，表示新浪與盛大合并，打造合商業(yè)模式（包括網(wǎng)絡(luò)廣告、網(wǎng)絡(luò)游戲、無(wú)線(xiàn)增值業(yè)務(wù)、電子郵箱等所有互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式）的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)旗艦。但由于陳天橋不認(rèn)同新浪的估值，也不認(rèn)同并購(gòu)?fù)曛笮吕斯芾韴F(tuán)隊(duì)組建，雙方第一次親密接觸就此結(jié)束。
據(jù)記者了解，事實(shí)上，引進(jìn)新的投資者，改組新浪董事會(huì)一直是段永基的夢(mèng)想。此前，陽(yáng)光衛(wèi)視與新浪合作，合作方式為換股。換股的結(jié)果是，新浪宣布收購(gòu)了陽(yáng)光衛(wèi)視，但楊瀾代表的陽(yáng)光衛(wèi)視卻持有新浪１０％的股權(quán)，成為新浪第一大股東。同時(shí)，根據(jù)陽(yáng)光衛(wèi)視的表現(xiàn)，陽(yáng)光衛(wèi)視有獲得新浪另外６％股份的權(quán)利。
觀察家強(qiáng)調(diào)，盡管２３日段永基否認(rèn)了拋售新浪股份的消息，但在新浪過(guò)去歷次股權(quán)變動(dòng)與高層動(dòng)蕩中，段永基的資本權(quán)杖從未缺席，因此段永基在新浪股權(quán)更迭中的重要性誰(shuí)也不敢小視。
中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)世界主客易位
一直以來(lái)，一提到互聯(lián)網(wǎng)，大家首先想到的是新浪、搜狐、網(wǎng)易等這些門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，而他們的一舉一動(dòng)也成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的旗幟與代名詞。在眾人的心目中，他們是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的主角。這無(wú)論是從影響力、收入還是受眾來(lái)說(shuō)，都是如此。而盛大、騰訊、阿里巴巴、攜成網(wǎng)、Ｅ龍等這些專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站雖然也有一定的影響力，但受眾群或集中于游戲愛(ài)好者、或集中于即時(shí)通訊、旅游等專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，總是網(wǎng)站是客人、是配角、是補(bǔ)充。
而這一切在盛大收購(gòu)新浪的行動(dòng)發(fā)生后出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。如今客人變成了主人，配角收購(gòu)了主角，盛大成為新浪的大股東，其舵主陳天橋?qū)⒅髟仔吕私窈蟮淖呦�，而陳首富也在之前代替了丁首富�?
全球制造網(wǎng)創(chuàng)始人、ＣＥＯ吳限指出，盛大收購(gòu)新浪標(biāo)志著“門(mén)戶(hù)”開(kāi)始讓位于“服務(wù)”。盛大網(wǎng)絡(luò)對(duì)收購(gòu)新浪股權(quán)的收購(gòu)將是打破三大門(mén)戶(hù)均衡的格局。這也將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)直接導(dǎo)致門(mén)戶(hù)走向衰落。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)將從門(mén)戶(hù)時(shí)代過(guò)度到服務(wù)時(shí)代。未來(lái)將形成以網(wǎng)絡(luò)游戲、即時(shí)通訊、電子商務(wù)及搜索引擎共同支撐的服務(wù)“黃金時(shí)代”。
與收購(gòu)案雙方對(duì)立情緒不同，方興東對(duì)盛大收購(gòu)新浪股權(quán)一事的評(píng)語(yǔ)是“天作之合”。他表示，新浪、盛大兩家互聯(lián)網(wǎng)公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，簡(jiǎn)直可以說(shuō)是“天造一對(duì)，地設(shè)一雙”。在互聯(lián)網(wǎng)上，一個(gè)影響力中國(guó)第一，一個(gè)贏利能力中國(guó)第一，沒(méi)有一點(diǎn)冗余和多余。彼此結(jié)合，是１＋１遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于２的游戲，對(duì)于彼此的核心競(jìng)爭(zhēng)力，都會(huì)是極大的提升。
現(xiàn)在兩家公司獨(dú)自的市場(chǎng)價(jià)值相加是３０多億美元（聯(lián)想才２０億美元）。兩者合并，完全可以誕生一個(gè)５０億美元，甚至很快達(dá)到１００億美元的世界級(jí)超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這是一個(gè)完全不同境界的跨越。兩家合并后將可以與雅虎、ｅＢａｙ、Ｇｏｏｇｌｅ和Ａｍａｚｏｎ等公司平起平坐。而且與國(guó)內(nèi)網(wǎng)易、搜狐等相比，徹底拉大距離，奠定王者地位。因此，無(wú)論對(duì)于新浪還是盛大，都會(huì)是非常好的事情。
許多業(yè)界人士支持方興東的觀點(diǎn)。他們向記者指出，盛大收購(gòu)新浪，意味著一個(gè)世界級(jí)互聯(lián)網(wǎng)文化企業(yè)的誕生。新浪在全球網(wǎng)站的排名中，一直名列前五，盛大更是在短短幾年之內(nèi)，成為全球最大的網(wǎng)絡(luò)游戲公司之一。兩家公司的結(jié)合，將在規(guī)模、利潤(rùn)、廣告收入、無(wú)線(xiàn)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等多個(gè)領(lǐng)域位居首位，成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的第一品牌。他們預(yù)計(jì)，盛大收購(gòu)新浪以后，兩家公司的股票市值之和將會(huì)超過(guò)５０億美元，而目前，全球市值超過(guò)５０億美元的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不到１０家，從這個(gè)意義上說(shuō)，這次收購(gòu)將會(huì)大大提升中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的層次。
投資銀行高盛公司對(duì)此評(píng)論說(shuō)，如果兩家公司在２００５年內(nèi)合并，則會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)界產(chǎn)生一個(gè)強(qiáng)大的聯(lián)合體，該聯(lián)合體將主導(dǎo)中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。高盛預(yù)測(cè)，兩家公司合并產(chǎn)生的聯(lián)合體將會(huì)在２００５年產(chǎn)生４．７億美元的收入，其中５３％來(lái)自盛大，４７％來(lái)自新浪，還會(huì)有１．８５億美元的稅前利潤(rùn)，其中５９％來(lái)自盛大，４１％來(lái)自新浪。目前兩家公司的市值合計(jì)達(dá)到４２億美元。
接受記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家?guī)缀醪患s而同地預(yù)測(cè)，盛大收購(gòu)新浪將改變中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)格局。他們認(rèn)為，新浪、搜狐、網(wǎng)易三大門(mén)戶(hù)并立的格局很快就要改變。隨著在各方面都位居第一的網(wǎng)絡(luò)巨無(wú)霸的出現(xiàn)，接下來(lái)的一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)?huì)出現(xiàn)更多的并購(gòu)和重組。另外，從盛大在過(guò)去幾年努力推動(dòng)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的努力來(lái)看，收購(gòu)?fù)瓿芍�，盛大也�?yīng)該會(huì)站在更高的高度，推動(dòng)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這無(wú)疑是一個(gè)福音。（完)
責(zé)任編輯：屠筱茵
