???????李書福左手將價(jià)值16億港元的資產(chǎn)注入吉利汽車（）、右手獲得13億股的吉利汽車股權(quán)，其個(gè)人擁有的吉利汽車股權(quán)隨之增至37.88億股。此舉雖短期內(nèi)對(duì)李氏個(gè)人財(cái)富無大影響，但對(duì)吉利汽車卻意義深遠(yuǎn)。

???????隨著核心汽車資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)入吉利汽車（），吉利汽車集團(tuán)將在香港資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)整體上市。該集團(tuán)董事長李書福經(jīng)過4年的資本運(yùn)作，從以資產(chǎn)換殼公司股權(quán)到控制殼公司，最終掌控了上市公司吉利汽車，其間吉利汽車股價(jià)也一路走高：從2005年的 0.3港元升至最近的1.28港元。

???????16億港元換取13億股

???????7月下旬，吉利汽車收購股東吉利汽車集團(tuán)5大整車資產(chǎn)的傳聞終于得到證實(shí)。

???????吉利汽車的重大收購公告顯示：5家整車企業(yè)（浙江吉利、浙江金剛、浙江陸虎、湖南吉利、上海華普）91%的股權(quán)、1家零部件企業(yè)（浙江福林國潤）100%的股權(quán)將被吉利汽車以16億港元的代價(jià)悉數(shù)收于麾下。吉利汽車此前僅持有5大整車企業(yè)46.81%的股權(quán)。

???????此次收購，吉利汽車并不需要向6家聯(lián)營企業(yè)的股東支付現(xiàn)金：其中用于四家聯(lián)營公司44.19%股權(quán)的15.54億港元，以12.8867億股、每股計(jì)1.25港元支付；收購浙江福林國潤49%股權(quán)的2248萬港元，主要用浙江福林國潤派發(fā)的利息支付。

???????吉利汽車的下一步，將是收購蘭州吉利的部分股權(quán)。如此一來，吉利汽車集團(tuán)的汽車核心資產(chǎn)控制權(quán)均落入吉利汽車手中。這也正是李書福4年前所想。

???????李書福左手將價(jià)值16億港元的資產(chǎn)注入吉利汽車（）、右手獲得13億股的吉利汽車股權(quán)，其個(gè)人擁有的吉利汽車股權(quán)隨之增至37.88億股。此舉雖短期內(nèi)對(duì)李氏個(gè)人財(cái)富無大影響，但對(duì)吉利汽車卻意義深遠(yuǎn)，因?yàn)橐坏┙灰壮晒Γ囌匠蔀榧嚰瘓F(tuán)核心資產(chǎn)的控制者。此前，盡管吉利汽車的利潤主要來自于幾大聯(lián)營企業(yè)（浙江吉利、浙江金剛、浙江陸虎、上海華普），但卻不擁有這些汽車聯(lián)營公司的控制權(quán)。

???????“這下子，吉利汽車基本上實(shí)現(xiàn)了整體上市。”新華信集團(tuán)（上海）汽車市場(chǎng)研究服務(wù)副總監(jiān)孫木子說。

???????以資產(chǎn)換殼股權(quán)

???????2003年至2004年底，是吉利汽車整體上市的第一準(zhǔn)備階段。2003年，正為在國內(nèi)借殼上市焦頭爛額的李書福碰到香港殼高手———賀學(xué)初，李書福開始考慮在香港借殼上市。但不諳資本市場(chǎng)水性的李書福，對(duì)股權(quán)置換心存警惕，于是其尋找律師設(shè)計(jì)了一套完美方案：以合營方式，通過交叉控制，用汽車資產(chǎn)換取香港上市公司的部分股權(quán)，繼而實(shí)現(xiàn)吉利汽車的上市夢(mèng)；同時(shí)又將吉利汽車核心資產(chǎn)的控制權(quán)保留在李書福自己手中。

???????盡管吉利汽車正式登陸香港證券市場(chǎng)，但李書福的上市之路還需要慢慢走。李書福和賀學(xué)初兩人，各有權(quán)勢(shì)：因持有PG68%的股份，賀學(xué)初等人是吉利汽車的實(shí)際控制人；李書福是吉利汽車核心資產(chǎn)———浙江吉利汽車和上海華普國潤的最終掌控人，其持股浙江吉利集團(tuán)72.7％（浙江吉利集團(tuán)是浙江吉利汽車和上海華普國潤的控股股東）。

???????李書福拿下PG

???????2005年，則是吉利汽車整體上市的第二準(zhǔn)備階段，也是至關(guān)重要的階段。因?yàn)楸M管吉利汽車名義上的上市，但李書福并未獲得吉利汽車的控制權(quán)。

???????實(shí)際擁有吉利汽車控制權(quán)的賀學(xué)初準(zhǔn)備金蟬脫殼，李書福則急于接手。于是雙方開演了一場(chǎng)好戲，賀學(xué)初借錢給李書福，讓其全額收購PG股權(quán)。PG是吉利汽車的控股股東。

???????2005年1月11日，吉利汽車公告稱：浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（簡稱吉利集團(tuán)）將收購公司大股東PG另外68％的股權(quán)。且“此項(xiàng)可能進(jìn)行的收購事項(xiàng)若獲落實(shí)，則會(huì)使吉利集團(tuán)成為PG的唯一股東，繼而觸發(fā)吉利集團(tuán)須就本公司全部股份提出全面現(xiàn)金收購建議的責(zé)任”。

???????吉利汽車此言完全依據(jù)香港的有關(guān)規(guī)定：如果大股東股權(quán)變動(dòng)，任何一方持有上市公司的股權(quán)超過30％，就必須對(duì)全體股東進(jìn)行要約收購。而一旦公眾股東悉數(shù)出讓吉利汽車股份時(shí)，吉利汽車就將被吉利集團(tuán)私有化，從而退市。

???????一旦退市，2003年至2005年間李書福的一切努力都打了水漂。但李書福自有妙招———既能獲得吉利汽車這個(gè)殼的實(shí)際控制權(quán)，又能不引發(fā)退市。此舉即為超低價(jià)協(xié)議收購。

???????2005年5月11日，吉利汽車公告稱：吉利集團(tuán)以1.53億港元、收購PG剩余68%的股份。盡管以PG持股吉利汽車68％、吉利汽車總股本41.2億股計(jì)算，李書福每股出資僅為0.09港元。而交易時(shí)，吉利汽車市價(jià)0.46港元。因而，該全面要約基本上未獲得流通股東的響應(yīng)。

???????全身而退的賀學(xué)初淡淡地對(duì)記者表示：“吉利集團(tuán)為支持上市公司發(fā)展?fàn)奚瞬糠仲Y產(chǎn)溢價(jià)，因此，在吉利集團(tuán)收購PG股權(quán)時(shí)，作價(jià)較凈資產(chǎn)折讓，可理解為一種補(bǔ)償?！?/p>

???????賀學(xué)初以低價(jià)、慷慨借錢退出的方式，令李書?！睂?shí)至名歸“地掌控了香港上市公司———吉利汽車。